Unternehmensfinanzierung & Kapitalbeschaffung: Der strategische Leitfaden für den DACH-Raum

Einordnung & Erwartungsmanagement: Warum Geld allein kein Problem löst

Wenn die Liquidität sinkt, dann steigt der Stresspegel und die Sorge, dass der nächste Termin beim Investor wieder ohne Ergebnis bleibt. Was sich bitter liest, ist Standard vieler Gründer in Österreich, Deutschland und der Schweiz. Die Suche nach frischem Kapital im DACH-Raum wird oft als "Pitch-Deck-Problem" unterschätzt. Tatsächlich sind viele überzeugt davon, dass es in dem Zusammenhang reichen müsste ein paar Folien aneinanderzureihen und eine gute Präsentation bei der Bank, doch die Realität sieht anders aus.

In diesem Leitfaden findest du das Ergebnis unserer Analyse von 179 echten Investorenmeetings. Du erfährst:

• Was ist Kapitalbeschaffung wirklich und warum scheitern die meisten Unternehmen daran?
• Wie funktioniert Unternehmensfinanzierung im DACH-Raum und welche Spielregeln gelten hier?
• Bin ich investorenfähig und welche Voraussetzungen muss mein Unternehmen erfüllen?
• Wie läuft der Kapitalbeschaffungsprozess konkret ab, von Vorbereitung bis Closing?
• Welche Kapitalformen, Investoren und Finanzierungswege passen zu meinem Vorhaben?

‍

Was bedeutet Kapitalbeschaffung für Unternehmen wirklich und warum scheitern die meisten daran?

Im Rahmen unserer Untersuchungen haben wir festgestellt, dass bei der Suche nach Kapital 57 % aller Gespräche in der sogenannten Discovery-Phase feststecken. Zwar finden sich zwei Parteien, von denen die eine investieren und die andere skalieren möchte, aber man bleibt am Abtasten und verspielt dabei wertvolle Zeit und Ressourcen. Meist liegt dies daran, dass auf der Gründerseite die Investor Readiness fehlt, also die Reife, um als Unternehmen für einen Investor überhaupt prüfbar zu sein.

Zeit spielt dabei die größte Rolle, denn jede Stunde, die du in ein ineffizientes DIY-Fundraising steckst, ist wiederum eine Stunde weniger im operativen Geschäft. Solche Prozesse jedoch können Monate verschlingen. Wenn dadurch der Vertrieb oder die Produktentwicklung stillsteht, dann gefährdet dies auch den Markt-Fortschritt (Traction), der für Investoren sehr wichtig ist.

"Kapital ist kein Rettungsanker, sondern ein Verstärker."

Lucas Roemer, Gründer und Geschäftsführer der Roemer Capital GmbH

Geld ist zwar in der Lage dazu ein funktionierendes Modell schneller großzumachen, aber auch das Scheitern kommt so oft schneller, als angenommen. Vor allem, wenn die Strukturen fehlen und die Prozesse dahinter instabil sind. Daher geht es in diesem Leitfaden nicht um oberflächliches Marketing-Wissen. Wir liefern dir Einblicke in die Hürden der Unternehmensfinanzierung und zeigen auf, wie du deine Eigen- und Fremdkapitalstruktur planen und professionell steuern kannst. Mit diesem Wissen wirst du am Ende die Grundlagen rund um das Thema Kapital verstehen und erkennen, dass es sich dabei um ein Werkzeug für dein Wachstum handelt, keine Notfalllösung.

Kapitalbeschaffung vs. Finanzierung vs. Fundraising: Die feinen Unterschiede

In der Geschäftswelt sind wir es gewohnt Begriffe einfach zu übernehmen, auch wenn wir sie nicht immer gänzlich verstehen. Im Bereich der Finanzierung ist es notwendig eine klarere Kommunikation zu finden, um keine falschen Signale an den Markt zu senden. Dabei ist das Thema "Finanzierung" der große Überbegriff für alles, was Geld bringt.

Dazu gehören die Bereiche:

• Innenfinanzierung, also die Investitionen auf Basis deiner Gewinne und Rücklage
• Außenfinanzierung, sofern du dir Geld von externen Partnern holst (Banken, Investoren, usw.)

Ein weiterer Begriff aus der Start-Up Welt ist der Begriff des Fundraisings, der sich auf Risikokapital (Venture Capital) bezieht. Am nächsten an der Realität ist jedoch das Wort Kapitalbeschaffung, weil es den aktiven, professionellen Prozess beschreibt, frische Geldmittel von außen einzuwerben. Ganz egal, ob es sich dabei um einen Kredit, um Eigenkapital oder eine Mischung aus beidem (sogenanntes Mezzanine-Kapital) handelt.

Bevor wir an dieser Stelle tiefer eintauchen, lohnt es sich auch einen Blick auf das Thema "Anlagevermögen" zu werfen. Dieser Hebel wird nämlich häufig übersehen. Das Anlagevermögen beschreibt alles, was langfristig in deiner Firma bleibt, wie bspw. Maschinen, IP, andere Investitionen, Land oder Immobilien. Dies hat selbstverständlich einen gewissen Gegenwert, der beim Investment einer Bank als Sicherheit dienen kann. Als Gegenleistung ist diese dann eher gewillt einen Kredit zu geben, leiht aber nie 100% des Wertes. Wer sich mit diesen Informationen vertraut macht, der hat es leichter zu entscheiden, ob er zur Skalierung des Unternehmens Anteile verkaufen möchte (Eigenkapital), oder Schulden aufnehmen will (Fremdkapital).

„0,05 % der deutschen Startups raisen tatsächlich Kapital.“

Lucas Roemer, Roemer Capital

Wann Kapital ein Wachstumshebel ist und wann nicht

Geld zu haben ist eine Sache, damit umzugehen eine gänzlich andere. Viele Firmen scheitern, weil sie mit der Finanzierung nicht umgehen können und in den darauffolgenden Phasen nicht in der Lage sind gewinnbringende Prozesse zu etablieren, bzw. ihnen die Voraussetzungen für sinnvolles Wachstum fehlen. Umso wichtiger die Tatsache, sich bereits im Vorfeld mit den notwendigen Prozessen und Strukturen auseinanderzusetzen.

Kapital lässt sich hier als "Brandbeschleuniger" verstehen. Wenn dein Geschäftsmodell funktioniert, also "brennt", dann macht Geld alles schneller und größer, doch Investoren im DACH-Raum investieren nur dann, wenn sie erkennen, dass deine Prozesse "skalierbar" sind, also Fremd- oder Eigenkapital auch wirklich zu mehr Ertrag führt.

Hier hilft es sich mit dem Financial Storytelling Gap zu beschäftigen. Investoren wünschen sich Sicherheit, welche sich in Zahlen übersetzen lässt. Viele Unternehmen verfügen zwar über eine riesige Vision, haben aber nicht das Verständnis dafür sie in ein wasserdichtes Zahlenmodell zu gießen, was zur Herausforderung wird. Eine überzeugende Equity Story, also das Gesamtpaket aus deiner Geschäftsidee und dem finanziellen Narrativ, muss lückenlos belegen, warum du genau Summe X benötigst.

„Ich sitze manchmal in zwei bis drei-stündigen Meetings mit Gründern, um überhaupt zu verstehen, was sie genau machen. Dann braucht es noch einmal mehrere Stunden, um klar zu definieren, wie der Case aussehen könnte. Wie soll das dann ein Investor auf Basis einiger Folien verstehen?“

Lucas Roemer, Roemer Capital

‍

Große Ziele sind ausgezeichnet, funktionieren aber nur dann, wenn die Fragen für den Investor auch transparent beantwortet werden können:

• Wie viel Geld fließt in das Team?
• Wie viel Geld fließt in das Marketing?
• Wie wird die Liquidität, also Zahlungsfähigkeit, abgesichert?

… und am wichtigsten: Wie sieht der Kapitalbedarf wirklich aus?

Story und Excel-Tabelle müssen klar zueinander passen, ansonsten bleibt ein Pitch leblos und dementsprechend auch kapitalfrei. Einen Traum zu haben ist schön, aber Investoren wollen ihr Geld in einem sicheren Hafen wissen, bzw. einem Hafen, der die Risiken klar sichtbar macht, und das Kapital schützt.

Investoren wünschen sich klare Milestones, während Geschäftstreibende häufig aus dem Bauchgefühl heraus handeln und dabei ihr eigenes Unternehmen wie ein Kind behandeln. Unweigerlich führt das dazu, dass Unternehmen ohne Strukturen automatisch nicht nur Kapital, sondern auch die Reputation am Markt verbrennen. Daher ist Vorbereitung das oberste Gebot.

Warum Kapitalbeschaffung im DACH-Raum anderen Regeln folgt: Substanz schlägt Hype

Mentalität & Risikobewusstsein: Warum „Silicon Valley“ hier nicht funktioniert

Wer bereits einmal Urlaub in einem der DACH-Länder gemacht hat, der weiß: Ganz egal, ob Kapitalbeschaffung in Österreich, Unternehmensfinanzierung in Deutschland, oder die Suche nach Fremdkapital in der Schweiz: Jedes Land tickt anders, und alle zusammen ticken grundlegend anders als die USA. Liest man in Zeitungsberichten von Milliarden-Investments für Start-Ups in den Vereinigten Staaten, so ist man im DACH-Raum deutlich vorsichtiger. Das Wetten funktioniert hier nicht auf eine vage Vision, sondern auf ein Geschäftsmodell, welches sich im besten Falle bereits bewährt hat, oder kalkulierbar ist.

In der Praxis heißt das für dich: Nur über ein Pitchdeck zu verfügen reicht nicht aus. Investoren bekommen täglich Angebote für potenzielle Investments, aber nur wenige davon sind so detailliert, dass eine Investition überhaupt in Betracht gezogen werden kann.

Was heute zählt sind belastbare KPIs (Key Performance Indicators). Das sind messbare Erfolgskennzahlen, die sichtbar machen, dass dein Business-Case auch tatsächlich funktioniert und eine Absicherung des Kapitalbedarfs für den Investor gewährleisten.

Frage dich:

• Was kostet mich ein Kunde tatsächlich nach Abzügen aller Gebühren?
• Sei realistisch: Kann es sein, dass ich am Ende vielleicht sogar draufzahle?

Selbstverständlich spielt dann auch der Cashflow eine Rolle. Dabei handelt es sich um das Geld, welches nach allen Ausgaben tatsächlich auf dem Konto landet und re-investiert werden kann. Wer schon beim Erstkontakt keine Transparenz liefert, scheitert meist spätestens in der Due Diligence, der detaillierten Tiefenprüfung deiner Firmendaten durch den Investor.

Deutschland, Österreich, Schweiz: Drei Länder, drei Welten

„In Deutschland sitzen wir auf Kapital. Das Problem ist nicht die Finanzierung, sondern das Risikobewusstsein im DACH-Raum.“

Lucas Roemer, Roemer Capital

In jedem Land steckt eine andere DNA, und damit auch Kultur der Finanzierung. Dabei ist es egal, ob wir dieselbe Sprache sprechen, oder nicht. Die größten Unterschiede im DACH-Raum haben wir hier zusammengefasst:

• Deutschland: In Deutschland gehen Unternehmen klassisch zuerst zur Hausbank. Gleichzeitig gibt es ein starkes Netz an Förderprogrammen, aus dem geschöpft werden kann. Entscheidet man sich dann für einen Kreditvertrag, so ist dieser oft an vertragliche Zusagen geknüpft. Das heißt, dass man bestimmte Ziele verspricht, bspw. eine bestimmte Gewinnmarge. Auch kann es passieren, dass eine Bank Sicherheit über das Anlagevermögen (bspw. Maschinen) beansprucht, oder einen Eintrag ins Grundbuch der Immobilien in Betracht zieht.
• Österreich: Der kleine Nachbar von Deutschland hat nur 8 Millionen Einwohner, dementsprechend ist der Markt auch kleiner und netzwerkgetrieben. Wer in Österreich Fuß fassen will, der sollte Kontakte knüpfen, denn „Vitamin B“ im Bankenwesen, oder Kontakt zu Family Offices (private Vermögensverwalter wohlhabender Familien) sind hier nahezu unumgänglich.
• Schweiz: Schweiz unterstützt die Schweiz, und agiert in der Wahrnehmung wie ein hochexklusiver Club, mit massiven Eintrittsbarrieren. Die Schweiz ist für ihr Finanzwesen bekannt und daher ist hier auch das Thema Governance vorrangig. Schweizer Investoren erfordern eine glasklare, saubere Unternehmensführung und sind oft auch an einer sehr hohen Eigenkapitalquote interessiert (den Anteil an eigenem Geld im Unternehmen). Wer hier an Fremdfinanzierung denkt, der sollte im besten Fall bereits über Kontakte verfügen, oder Möglichkeiten nutzen mittels eines externen Beraters an eben solche anzuknüpfen.

Die Kapitalbeschaffung im DACH-Raum ist somit an eine globale Vision gebunden und erfordert die Abarbeitung der eigenen "Hausaufgaben". Nur wer Vertrauen in die eigenen Daten schafft, der sichert sich auch die besten Konditionen, um die Finanzierung voranzutreiben und eine Investition mittels Eigenkapital zu vermeiden. Wichtig: Banken wollen schwarze Zahlen sehen. Ohne ein positives Ergebnis über mehrere Monate ist der Bankweg meist ausgeschlossen. Eine Ausnahme ist die private Bürgschaft. Aber als Geschäftsführer sein privates Vermögen vollumfänglich als Sicherheit zu hinterlegen ist in den meisten Fällen sicherlich keine gute Idee.

Die häufigsten Stolpersteine: Warum Kapitalbeschaffung oft scheitert

Bewertungsangst und fehlende Methodik: Das Risiko der falschen Zahlen

Hab keine Angst vor der Unternehmensbewertung! Im Rahmen unserer Analyse von 179 Kundengesprächen zeigt sich, dass die „Bewertungsangst“ nach wie vor allgegenwärtig ist. Gründer haben kein Gefühl dafür, wie viel Wert ihr eigenes Unternehmen wirklich ist und tun sich in Folge schwer Maßnahmen zu ergreifen, welche die eigene Liquidität sicherstellen. Wer den eigenen Wert nicht kennt, der schickt das Resultat zur Unternehmensfinanzierung in weite Ferne.

• "Wie bewerte ich meinen Unternehmenswert?"
• "Verkaufe ich mein Unternehmen zu teuer?"

Tatsächlich hat dies meist auch mit der emotionalen Haltung zu tun, die man als Gründer behält. Das eigene Kind ist am Ende doch wichtiger als das Kind des Nachbarn.

Diese Entwicklung führt aber auch zu Problemen: Entweder ist der Preis tatsächlich zu hoch, dann schrecken Profi-Investoren direkt zurück, oder die Bewertung ist zu niedrig, was dazu führen kann, dass zu viele Anteile abgegeben werden, ergo keine Kontrolle mehr über das eigene Unternehmen.

Häufig fehlen Unternehmern sogenannte Multiples, also branchenspezifische Vergleichszahlen. Diese setzen den Wert des Unternehmens ins Verhältnis zu Kennzahlen, wie dem Umsatz, oder dem Gewinn, vor Steuern und Zinsen (EBITDA). Das sind sehr wichtige Punkte, die den Unterschied ausmachen können, ob eine Verhandlung positiv ausfällt, oder ob auch bei erfolgreicher Kapitalbeschaffung ein negatives Gefühl mitschwingt.

„Allein die Vorbereitung zeigt dem Investor, ob du vertrauenswürdig bist.“

Lucas Roemer, Roemer Capital

‍

Das „DIY-Dilemma“: Zeitmangel und falsche Prioritäten

Der größte Fehler ist oft der Versuch, das Fundraising, bzw. die Kapitalbeschaffung im Alleingang („Do-it-yourself“) neben dem Tagesgeschäft zu erledigen. Unsere Daten zeigen: Zeit ist deine knappste Ressource. Ein professioneller Prozess im Bereich der Finanzierung ist mit einem Vollzeitjob vergleichbar und nimmt 6 bis 8 Monate in Anspruch. Wenn du versuchst, alles selbst zu machen, droht das „Multitasking-Desaster“: Der Vertrieb lahmt, die Produktentwicklung stockt, und genau in dem Moment, in dem Investoren maximales Wachstum sehen wollen, knicken deine Zahlen ein.

Unterschätze zudem nicht den administrativen Berg: Die Organisation eines digitalen Datenraums (ein gesicherter Bereich für alle Verträge und Bilanzen) und die permanente Kommunikation via E-Mail und Video-Calls fressen deine Kapazitäten auf. Wer hier zu spät startet, gerät unter Zeitdruck und muss am Ende schlechte Konditionen akzeptieren, nur um die Insolvenz abzuwenden. Der Schlüssel ist Delegation an Experten: Konzentriere dich auf dein Produkt und ziehe für den komplexen Prozess der Kapitalbeschaffung Spezialisten hinzu, um das operative Momentum nicht zu verlieren.

‍

Die Reifeprüfung: Wann dein Unternehmen wirklich bereit für Fremdkapital ist

Kapitalfähig vs. investorenfähig: Ein gewaltiger Unterschied

Grundsätzlich kann man davon ausgehen, dass selbst eine bloße Idee die Möglichkeit hat an Kapital durch externe Kapitalgeber zu kommen. Finanzierung, insbesondere Unternehmensfinanzierung scheitert nicht am Stadium, sondern an den damit-verbundenen Datensätzen. Kapitalbeschaffung selbst muss dahingehend nicht unbedingt mit einem bereits erprobten System einhergehen. Fest steht nämlich auch, dass nicht jedes Unternehmen mit schwarzen Zahlen automatisch ein sicheres, attraktives Investment darstellt.

Stellen wir die Wörter gegenüber, so bedeutet kapitalfähig lediglich, dass das Geschäft profitabel läuft und genügend Liquidität einspielt, um beispielsweise einen Kredit abzubezahlen.

Um Kapitalbeschaffung auch langfristig und sicher zu garantieren, muss ein Unternehmen dementsprechend nicht nur kapitalfähig sein, sondern investorenfähig (Investor Readiness) gemacht werden. Ist dieser Schritt erreicht, so sind externe Geldgeber bereit selbst Risiko einzugehen, um sich an der Entwicklung deiner Firma zu beteiligen. Gewinne alleine reichen dazu häufig nicht aus. Unternehmen sollten skalierbar sein und in Organisationen denken. Mehr Geld, also mehr Kapital muss dazu die Möglichkeit bieten die Firma überproportional wachsen zu lassen, ohne dass die Kosten dabei in die Höhe schießen.

Wer daher mit ein paar Folien im Pitchdeck auf Kontaktsuche geht, der verbrennt wertvolle Chancen und steht später tendenziell vor "geschlossenen Türen".

Die Checkliste: Deine Mindestanforderungen für 2026

Da Investoren hohe Erwartungen an Unternehmer stellen, gilt es im Vorfeld bereits positiv herauszustechen und zwischen sämtlichen Pitchdecks das ausführlichste darzustellen. Hier lohnt sich die Checkliste zur Kapitalbeschaffung, die wir für dich erstellt haben, die dir einen Überblick über das Notwendige geben soll.

1. Runway: Mach sichtbar, wie die nächsten 12 bis 18 Monate in deinem Unternehmen aussehen. Der „Runway“ stellt sicher, dass dein Unternehmen mit dem aktuellen Cash-Bestand überlebt. Dies gilt es in Zahlen, Daten und Fakten darzustellen, damit der Investor Klarheit gewinnt. Ein langer Runway ist vorteilhaft, da er zeigt, dass du planst, mit dem Geld möglichst lange zu wirtschaften. Ein kurzer Runway signalisiert dagegen Not und schwächt deine Verhandlungsposition. 12 bis 18 Monate Runway sind Pflicht.
2. Unit Economics & KPIs: Viele Unternehmer sind bei der Frage nach den Kennzahlen direkt überfordert. Es ist wichtig, dass du über deine Kennzahlen Bescheid weißt. Investoren prüfen sowohl die CAC (Customer Acquisition Cost, also Kosten der Akquise eines Neukunden) als auch den LTV (Lifetime Value, also wie viel ein Kunde durchschnittlich über die gesamte Zeit einbringt). Dort muss ein gewisses Verhältnis herrschen: ein Verhältnis von LTV zu CAC von mehr als 3 sehen Investoren in den meisten Fällen gern. Auch die Burn Rate (der monatliche Geldverbrauch vom Unternehmen) muss transparent sein.
3. Team & Governance: Investoren investieren in Menschen, daher ist es wichtig zu signalisieren, dass man in der Lage ist ein Unternehmen mit Mitarbeitenden auch gut zu führen. Hier kommt die Governance (klare Regeln der Unternehmensführung) ins Spiel. Sie stellt sicher, dass Entscheidungen strukturiert getroffen werden und das Business auch funktioniert, wenn der Gründer einmal nicht da ist. Personengebundene Unternehmen lassen sich nur schwer skalieren. Dementsprechend sind Prozesse und Strukturen relevant, welche den Gründer entlasten und langfristig die Möglichkeit einer Übernahme sichtbar machen.
4. Process Documentation: Finanzdaten sind der Kern einer Kapitalbeschaffung. Je mehr Daten dem potenziellen Investor zur Verfügung gestellt werden, desto besser kann er seine Beteiligung einschätzen. Vom Vertrieb bis zur Rechnungsstellung sollte daher alles dokumentiert sein. Während der Due Diligence (der detaillierten Tiefenprüfung) lässt sich so leicht nachvollziehen, wie das operative Geschäft skaliert werden kann.
5. Rechtliche Cleanliness: Deine Verträge, Markenrechte und Bilanzen müssen „clean“ sein. Ungeklärte Eigentumsverhältnisse oder Patentstreitigkeiten sind absolute Dealbreaker.

Wenn diese Basis steht, ist dein Unternehmen bereit für den (Investoren-) Markt. Andernfalls riskierst du, als „Rettungsfall“ statt als „Wachstumsstory“ wahrgenommen zu werden, mit entsprechend schlechten Konditionen.

‍

In 6 bis 8 Monaten zum Erfolg in der Finanzierung

Das Thema Kapitalbeschaffung löst sich nicht über Nacht, sondern ist mit einem Marathon zu vergleichen, den man jedoch wie einen Sprint vorbereiten muss. Ein solch strukturierter Prozess nimmt 6 bis 8 Monate in Anspruch. Die Struktur gibt dir dabei die Sicherheit, vor operativer Lähmung geschützt zu sein.

Der Weg zur Finanzierung lässt sich in vier verschiedene Phasen einteilen, die jeweils klare Etappenziele verfolgen:

„Auch ein blindes Huhn findet mal ein Korn. Aber ohne Vorbereitung im Investorenprozess ist der Kontakt sofort verbrannt.“

Lucas Roemer, Roemer Capital

Phase 1: Die Vorbereitung & deine „Equity Story“

Bereits in den ersten acht Wochen wird der Erfolg deiner Runde entschieden. Daher muss in dieser Phase die Kapitalstrategie festgelegt werden:

• Wie viel Kapitalbedarf hast du wirklich, um in den nächsten ein bis fünf Jahren zu wachsen?

Im Rahmen deiner Erfolgsgeschichte beginnen wir in Phase 1 mit der Equity Story. Dabei geht es darum, deine Kernzahlen mit einer Geschichte zu verknüpfen, welche sichtbar macht:

• Was macht dich einzigartig?
• Wie nutzt du Trends, wie KI, oder Dekarbonisierung als Hebel?
• Welche Persona steckt hinter dem Unternehmen? Ambitionen, Ziele, Vision.

Die Equity Story verkauft damit nicht die Vergangenheit, sondern die Glaubwürdigkeit der Zukunft und stellt sicher, dass du auch noch in Jahren relevant bist. Als Investor geht es hier darum Folgendes sicherzustellen:

• ob ein Unternehmer in der Lage dazu ist das versprochene Resultat zu liefern
• ob ein Unternehmer überhaupt das Interesse hat diese Ziele zu erreichen
• ob ein Unternehmer auch in Krisenzeiten beständig bleibt

Auch lässt sich in dieser Phase der Kapitalbeschaffung ein Datenraum schaffen, der wie ein digitaler Safe fungiert. Hier landen alle Verträge, Bilanzen, Nachweise (z.B. Patente) und Analysen klar geordnet, auch abseits des Themenfelds Finanzierung. Sollte ein Investor danach fragen, ist es wichtig, dass diese zeitnah bereitstehen. Allgemein ist es in jedem Unternehmen ratsam über eine klare Datenstruktur zu verfügen, um sowohl Kundenabläufe, als auch interne Prozesse immer effizient nachverfolgen zu können.

Phase 2: Das Financial Model & die Bewertungslogik

Ist die Equity Story abgeschlossen und vorbereitet, so wird jetzt die Unternehmer-Vision in ein dynamisches Financial Model übertragen. Hier wird mittels einer Excel-Tabelle deine geplante Gewinn- und Verlustrechnung, die Bilanz und Liquiditätsrechnung der nächsten fünf Jahre definiert. Es ist nicht untypisch, dass ein solches Dokument hunderte Zeilen mit Kostenpunkten abdeckt, um auch tatsächlich alle Kosten miteinzuberechnen.

Ein Investor prüft hier Szenarien und hinterfragt:

• Was passiert, wenn der Markt langsamer wächst?
• Was passiert, wenn der Markt explodiert?

Ein moderner, smarter Finanzplan muss zudem fähig sein in mehreren Finanzierungsrunden (Multi-Round) Bestand zu halten. Das bedeutet, dass es sinnvoll ist, schon die nächste Runde (z.B. Serie B) mit einzuplanen, um einer Verwässerung (Dilution) der Unternehmensanteile im Vorfeld entgegenzuwirken.

Um eine korrekte Unternehmensbewertung vorzunehmen, wird anhand ähnlicher Firmenverkäufe ein Wert bemessen, und/oder aber die Discounted-Cashflow-Methode herangezogen. Dabei wird der heutige Wert deiner künftigen Gewinne berechnet. Auf diese Art kann ein Preis definiert werden, der Investoren anlockt und gleichzeitig nicht zu viele Anteile des eigenen Unternehmens verschenkt.

Phase 3: Materialien & die gezielte Investorenansprache

Phase 3 ist die Live-Phase, in der das eigene Deck auch grafisch ausgearbeitet wird. Hier entstehen zwei Varianten deines Decks, ein Mini-Deck, welches als Executive Summary oder auch Teaser bezeichnet wird, und das eigentliche Pitch-Deck für das tatsächliche Gespräch und den damit-verbundenen Tiefgang.

Unter keinen Umständen sollte ein Pitchdeck wahllos via E-Mail versendet werden. Erstelle einen präzisen Investor-Fit und finde heraus:

• Welcher Investor passt am besten zu meiner Branche?
• Welche Ticketgröße lässt sich von welcher Person am besten abbilden?

Jetzt kommt die soziale Komponente ins Spiel, denn Investoren aktiv anzusprechen ist harte Beziehungsarbeit. Mithilfe von Netzwerken und gezielten, geplanten Intros lässt sich ein Momentum erzeugen, das zum “Nachfassen” einlädt. Im Anschluss beginnt die Kommunikationsarbeit, von Rückfragen, zu Terminisierung, usw.

Ziel der Phase 3 ist es, Term Sheets auf den Tisch zu bekommen. Diese sind als schriftliche Absichtserklärungen eines Investors zu verstehen, der mithilfe dieser bestätigt, als potenzieller Investor zu bestimmten Voraussetzungen in dein Unternehmen einzusteigen. Sobald die Unterschrift steht, beginnt der Endspurt zum Closing und der erfolgreichen Finanzierung steht fast nichts mehr im Wege.

Phase 4: Die Due Diligence & das Closing: Der Weg zum Ziel

Während es in den Vorgesprächen noch nicht um konkrete Firmenzahlen und Geheimnisse ging, gibt es in dieser Phase 4 definitiv keine Geheimnisse mehr. Sobald du mehrere Term Sheets potenzieller Investoren gewonnen hast, beginnt hier die Phase der Wahrheit: die Due Diligence (kurz: DD).

Hier wird dein Unternehmen geprüft, und der Investor gewinnt tiefe Einblicke in alle Bereiche. Die Investoren wollen in dieser Phase verstehen, dass die Zahlen, die du genannt hast, mit den Daten in deinen Büchern übereinstimmen und der Kapitalbedarf auch tatsächlich zum gewünschten Ergebnis führt. Deine Vorgespräche schaffen Neugier? Die Realität sollte jetzt überzeugen.

Hier zahlt sich die akribische Vorbereitung deines Datenraums aus Phase 1 massiv aus. Die Prüfung besteht aus vier Säulen und damit-verbundenen Fragen:

• Rechtliche Struktur (Legal DD):
  • Sind deine Verträge wasserdicht?
  • Wem gehört die Firma wirklich?
  • Sind deine IP-Rechte (also dein geistiges Eigentum) rechtlich geschützt?
  • Wie steht es um das aktuelle Anlagevermögen?
• Finanzen (Financial DD):
  • Gibt es finanzielle “Leichen im Keller”?
  • Ist der genannte Cashflow tatsächlich nachvollziehbar?
  • Gibt es versteckte Verbindlichkeiten, oder Schulden, die bisher nicht klar benannt wurden?
• Steuern (Tax DD):
  • Wurden alle Steuern korrekt abgeführt?
  • Welche Risiken aus alten Betriebsprüfungen existieren?
  • Gibt es ungenannte Schwierigkeiten in der Buchhaltung?
• Technologie (Tech DD):
  • Wie stabil ist der Code im Unternehmen?
  • Werden Fremdlizenzen genutzt?
  • Wie steht es um die Datensicherheit?
  • Wie schaut die technische Roadmap für die Zukunft aus?

Ist die Due Diligence (DD) abgeschlossen, so beginnen die Vertragsverhandlungen. Die Bewertung spielt hier nicht mehr die größte Rolle, sondern es geht vor allem um komplexere Details, wie Vetorechte (also Mitsprache des Investors), evtl. Exit-Regelungen (was passiert beim späteren Verkauf der Firma?) und die Struktur des Deals z.B. in Wandeldarlehen (Kredite, die man später in Firmenanteile umwandelt).

Wenn sich beide Seiten einig sind, dann folgt der “Handshake” und das damit-verbundene Closing, also die feierliche Unterzeichnung der Verträge (oft beim Notar, bei einem Wandeldarlehen nicht immer). Danach wird das Geld transferiert und mit dem letzten Geldeingang und der davor-erfolgten Unterschrift lässt sich der Prozess beenden. Jetzt fehlt nur noch das Closing-Dinner.

Wer jedoch glaubt, dass er sich im Anschluss unprofessionell verhalten kann, der irrt. Im Hinblick auf die nächste Investmentrunde ist die gute Beziehung zu den Investoren eine sehr wichtige Hausnummer.

‍

Kapitalformen & Investorentypen: Wer passt zu deiner Strategie?

Fest steht: Kapital ist nicht gleich Kapital. Geld ist nicht gleich Geld und Investoren sind am Ende auch nur Menschen mit einem klaren Ziel, einer Agenda, einer Erwartung an die Rendite und an die Möglichkeiten zur Mitsprache. Daher muss bestenfalls im Vorfeld entschieden werden, welche Maßnahmen man ergreifen möchte, um den Kapitalbedarf zu decken.

‍

Im DACH-Raum (Deutschland, Österreich, Schweiz) hast du die Wahl zwischen fünf wesentlichen Profilen:

‍

Business Angels: Die frühen Wegbegleiter

Im Regelfall handelt es sich bei Business Angels um erfahrene Unternehmer, die ihr eigenes Privatvermögen investieren. Auf diesem Weg lassen sich „Ticketgrößen“, also die Investitionssumme pro Person, zwischen 10.000 und 250.000 Euro erzielen. Business Angels haben einen Vorteil, weil diese mit ihren Kenntnissen wertvolles Wissen mit in das Unternehmen einbringen und häufig auch Kontakte zur Vernetzung (Smart Money).

Ein Business Angel kennt das Risiko, verlangt aber dafür auch Firmenanteile, was eine erste Verwässerung mit sich bringt. Trotzdem sind sie natürlich eine enorme Bereicherung für das Unternehmen, weil sie eine stabile Brücke zur nächsten, größeren Finanzierungsrunde schaffen. Vor allem nach der Unternehmensgründung sind früh-investierte Business Angels eine gute Voraussetzung für Wachstum.

Family Offices: Das „geduldige“ Kapital

Im DACH-Raum gibt es zahlreiche vermögende Familien, welche sich mit sogenannten Family Offices um die Absicherung ihres Vermögens kümmern. Das Ziel der Family Offices ist die langfristige Investition, um das Vermögen wohlhabender Personen zu vermehren. Während Business Angels häufig an einer schnellen Skalierung interessiert sind, sind Family Offices meist nicht direkt am Exit interessiert, zumindest nicht in kurzer Zeit.

Oft wird hier in stabile Beteiligungen im Mittelstand investiert, dafür aber mit einer sauberen Unternehmensführung. Ein Investment kann hier einige hunderttausend Euro, oder auch mehrere Millionen Euro wert sein. Besonders bei der Nachfolgeplanung sind sie wertvolle Partner, wenn das Unternehmen langfristig erhalten bleiben soll.

Venture Capital (VC) & Private Equity (PE)

Vor allem tech-affine Unternehmen profitieren von Venture Capital, dem Treibstoff unter den Tech-Giganten. Venture Capital scheut keine risikoreichen Geschäfte und nimmt auch vorübergehende Verluste hin, sofern das Wachstum stimmt. Skalierung ist hier das Zauberwort. Tickets starten oft bei 150.000 Euro, institutionelle VCs steigen meist erst ab 300.000 Euro ein und gehen nicht unüblich in die Millionen.

Besonders Venture Capital bringt ein riesiges Netzwerk mit, fordert aber auch einiges an Wachstum und denkt stets an den späteren Verkauf nach fünf bis sieben Jahren.

Anders ist es bei Private Equity. Diese Form der Investments richtet sich an etablierte Unternehmen, die bereits einen festen Cashflow erwirtschaften. Die Investition von PE-Fonds kann zwei- bis dreistellige Millionenbeträge erreichen, um Firmen umzustrukturieren oder durch Zukäufe zu vergrößern.

Bei einem Management-Buy-out (MBO) oder Management-Buy-in (MBI) kommt oft Private Equity ins Spiel. Beim MBO kauft das bestehende Management das Unternehmen, beim MBI kaufen sich externe Manager ein, meist gemeinsam mit einem Investor.

Wenn ein Unternehmensverkauf stattfindet, sieht in vielen Fällen die neue Struktur ein Reinvestment des Verkäufers vor; d.h. in der Praxis verkauft das Gründerteam 100% des Unternehmens, reinvestiert aber einen Bruchteil z.B. 10 oder 15% des Erlöses wieder hinein, um vom Upside weiterhin zu profitieren. Damit ist ein großer Teil bereits hinter der „finanziellen Brandschutzmauer“ gesichert und ein kleiner Teil profitiert weiterhin vom nächsten Level des Unternehmenserfolgs, welcher durch PE weiter beflügelt wird. Des Weiteren werden Earnouts festgelegt, welche beim Erreichen zuvor bestimmter Meilensteine eine zusätzliche Kaufpreiszahlung an das Gründerteam auslösen. Das macht die Zusammenarbeit mit PE meist sehr schmackhaft. Trotzdem ist eine gewisse Vorsicht geboten: Private Equity Investoren sind in keiner Hinsicht blutige Anfänger, sondern raffinierte Experten, welche natürlich gerne günstig einkaufen. Wenn man hier als Gründer in den Exit-Prozess ohne ein externes Beratungsteam geht, riskiert man im Fall der Fälle Millionen an Verkaufserlös auf dem Tisch liegen zu lassen. Das ist gängige Praxis und der Grund der großen Fonderlöse (teilweise bis zu 40x+ Money-Multiple) der letzten Jahre von PE.

Alternativen: Von Debt-Fonds bis zur Hausbank

Wer keine Anteile abgeben will, der hat mithilfe von Fremdkapital freie Bahn. Hier bieten sich sowohl klassische Banken an, welche bereit sind Maschinen, oder Immobilien mit Fixzins zu finanzieren, oder spezialisierte Debt-Fonds. Letzteres bietet sich an, wenn klassische Banken die Investition als “zu riskant” einstufen, was meist bei jungen Unternehmen der Fall ist.

Eine Zwischenform ist das Mezzanine-Kapital: Es ist eine Mischung aus Eigen- und Fremdkapital, die deine Bilanz stärkt, ohne dass du sofort Stimmrechte abgeben oder große Gewinne vorweisen musst.

‍

Häufige Fehler, die Vertrauen kosten: So verbrennst du kein Momentum

Der fatale erste Eindruck: Unvorbereiteter Outreach

Wer als Unternehmer glaubt, dass sich Investoren mittels E-Mail oder LinkedIn-Outreach überzeugen lassen, der irrt gewaltig. Unsere Analyse der „100 Pains“ zeigt: Ein kalter Outreach, also die aktive Kontaktaufnahme, ohne individuelle Vorbereitung führt fast immer ins Leere.

• Problem: Investoren bekommen bereits jetzt hunderte Anfragen monatlich.
• Fakt: Die meisten dieser Anfragen sind nicht korrekt vorbereitet.

Daher spricht alles für die Ausarbeitung deines Unternehmens nach obigem Leitfaden. Mithilfe einer bereits beschriebenen Executive Summary (einer prägnanten Zusammenfassung deines Vorhabens) kannst du aufzeigen, dass du die spezifischen Anforderungen deines potenziellen Investors kennst und dich auf diese Art und Weise in bestem Glanz präsentierst.

Wunschdenken statt Realität: Unrealistische Bewertungen

Vor allem als Gründer ist die Angst hoch, zu viele Anteile abzugeben, weshalb unerfahrene Gründer den Preis häufig in den Olymp treiben und den Wert maximal überschätzen. Ein professioneller Investor durchschaut sofort, dass es sich bei dieser Firmenbewertung lediglich um eine emotionale Bewertung handelt und wirft diese in den Papierkorb.

In dem Rahmen passiert es ab und an, dass der Beleihungswert (was eine Bank als Sicherheit akzeptiert) und der tatsächliche Marktwert deines Unternehmens verwechselt werden.

Wer sein Unternehmen realistisch bewerten möchte, der muss dieses den harten Umsatz- und EBITDA-Multiples unterziehen, oder Vergleichsdeals aus seiner Branche heranziehen. Wer zu hoch pokert, der riskiert eine Down-Round, also eine spätere Runde zu einem niedrigeren Preis, was das Vertrauen des Marktes nachhaltig zerstört.

Die „KI-Illusion“ und das Risiko von Vorlagen

Warum nicht einfach Zeit sparen und eine KI mit der Ausarbeitung deiner Inhalte beauftragen? Ja, es mag verlockend sein in digitalen Zeiten auf KI zurückzugreifen, doch sobald eine Investorenfrage nicht beantwortet werden kann, bist du aufgeschmissen. Eine Investition in dein Unternehmen hat mit Vertrauen zu tun, welches durch das Teilen von Fachkenntnissen gestärkt wird. Daher ist die automatische, oberflächliche Generierung deiner Inhalte maximal schädlich und wird auch meist sofort entlarvt.

Nutze moderne Tools gerne zur Hilfe, aber stelle sicher, dass jede Annahme in deinem Financial Model von Experten validiert wurde. Nur so erzeugst du das nötige Momentum für einen erfolgreichen Abschluss.

Wichtig zu wissen: Investoren geben ungern und meist kein Feedback. Und wenn sie welches geben, wird meist nicht der Grund angegeben, warum nicht investiert wurde. Das herbeigesehnte Feedback erhalten meist nur Mitarbeitende, Partner, enge Vertraute oder Experten, die mit besagten Investoren gut vernetzt sind.

Wann externe Beratung sinnvoll ist: Strategie schlägt Fleiß

‍

Warum Fundraising kein Nebenprojekt ist

Du hast es geahnt. Allein die Länge dieses Leitfadens macht sichtbar, wie viel Zeit in den Prozess der Kapitalbeschaffung investiert werden muss. Wenn du als Unternehmer eine Vielzahl deiner Stunden in Meetings, Telefonaten und anderen Terminen steckst, dann leidet oft der Vertrieb oder die Produktentwicklung. Hier kann es sinnvoll sein, einen Berater zu Rate zu ziehen.

Experten in der Kapitalbeschaffung bei Roemer Capital verfügen über die dementsprechende Expertise, um dein Unternehmen in die maximale Sichtbarkeit zu bringen, unterstützen dich in der Ausarbeitung deines Pitchdecks, koordinieren Termine und sind Ansprechpartner, Schnittstelle und erste Vertrauensperson.

Kapitalbeschaffung ist kein Nebenprojekt, sondern eine strategische Disziplin, die vollen Fokus erfordert.

Was professionelle Begleitung leisten kann und was nicht

Ein professioneller Finanzexperte für Kapitalbeschaffung ist in der Lage dazu, dich wie ein Navigationssystem durch den Finanzdschungel zu führen. Die Beratung eines Experten bei Roemer Capital garantiert eine Struktur und stellt sicher, dass du die richtigen Schritte zum richtigen Zeitpunkt gehst. Allerspätestens bei der Verhandlung der Terms wird vielen Gründern bewusst wie lohnend es ist, einen Finanzpartner auf der eigenen Seite zu haben.

Was ein Berater jedoch nicht leisten kann: Er ersetzt niemals deine Vision. Die strategische Richtung und das Produkt-Know-how müssen von dir kommen. Externe Hilfe verbessert jedoch die Prozessqualität massiv, reduziert Fehler und macht aus dem „Abenteuer Finanzierung“ ein planbares Projekt mit einer enorm gesteigerten Erfolgsquote.

Wann ein Gespräch mit Roemer Capital den entscheidenden Unterschied macht

Das Thema Zeit spielt in der Unternehmensfinanzierung eine entscheidende Rolle. Daher ist es wichtig, sie effizient zu nutzen. Unser Support zum Thema Unternehmensfinanzierung und Kapitalbeschaffung bei Roemer Capital ist damit ein strategisches Tool für Unternehmer, die ihre Prozesse professionalisieren und ihre wertvolle Zeit sparen möchten.

Typische Situationen für eine Zusammenarbeit

Ein Gespräch mit uns ist besonders dann sinnvoll, wenn du dich in einer dieser Situationen befindest:

• Vor der nächsten Runde: Wenn dein Produkt am Markt ist, Umsätze laufen und du eine Finanzierungsrunde ab 1 Mio. Euro vorbereitest.
• Skalierungsphase (Scaling): Wenn dein Produkt am Markt bereits validiert wurde (Product-Market-Fit), die Zahlen dazu stimmig sind und du jetzt nach signifikantem Kapital suchst, um die Expansion voranzutreiben: Die Planung deines Kapitalbedarfs kann sich als sehr kompliziert darstellen, daher übersetzen wir gerne deine Ziele in ein investorenfähiges Financial Model, das auch professionellen Investoren standhält.
• Komplexe Finanzierungsrunden: Wenn du kein Interesse daran hast, dein Vertrauen auf nur eine Quelle zu setzen, sondern Eigenkapital (z. B. durch VCs) mit Fremdkapital, Mezzanine-Kapital (eine Mischform) oder staatlichen Förderungen kombinieren möchtest. Dann strukturieren wir diesen Mix so, dass deine Bilanz gesund bleibt und du die Kontrolle behältst.
• Hoher Zeitdruck: Ein anstehender M&A-Deal (Firmenkauf oder -verkauf) oder ein plötzlicher Wachstumsschub verlangt sofortiges Handeln. Wir bringen Speed & Momentum in den Prozess und entlasten dein Management vollständig, damit das Tagesgeschäft nicht einbricht.

Roemer Capital agiert dabei als dein strategischer Interims-CFO. Neben den erwähnten Vorteilen ist das für dich deutlich effizienter und meist sogar kostengünstiger als die Festanstellung eines internen Finance-Teams. Wir sind das SWAT-Team für deinen Finanzierungsprozess.

Wann wir (noch) nicht der richtige Partner sind

Wir sind selektiv und arbeiten nur dort, wo wir einen echten Hebel bieten können. Eine Beratung zur Kapitalbeschaffung macht wenig Sinn, wenn:

1. Keine Wachstumsambition besteht: Wenn du lediglich einen Kleinkredit für den laufenden Betrieb suchst, ist das ein Fall für deine Hausbank oder Friends&Family.
2. Das Modell nicht validiert ist: Ohne erste Traktion (Markt-Beweise) ist es für Investoren zu früh. Teste erst deinen Markt mit Testkunden.
3. Mangelnde Transparenz: Kapitalbeschaffung erfordert das Offenlegen aller Karten; von der Bonität bis zur Gesellschafterstruktur. Wer hier Mauern hochzieht, kann keine Investor Readiness erreichen.

Unser Fazit: Wenn du ein Tech-Unternehmen mit Skalierungspotenzial führst und das Thema Kapitalbeschaffung als strategisches Werkzeug für echtes Wachstum verstehst, ist jetzt der richtige Zeitpunkt für eine professionelle Analyse deiner Situation.

‍