Aktiva

Was sind Aktiva?

Aktiva (Singular Aktivum, englisch Assets) sind die Posten auf der linken Seite der Bilanz, der Aktiv- oder Vermögensseite. Sie zeigen, in welchen Vermögensgegenständen und Abgrenzungsposten das Kapital eines Unternehmens am Stichtag gebunden ist (Mittelverwendung). Die Passivseite weist aus, woher dieses Kapital stammt (Mittelherkunft); beide Seiten ergeben dieselbe Bilanzsumme. Die Aktiva beantworten also die Frage, wo das Geld steckt, die Passiva die Frage, woher es kommt.

Für Kapitalgesellschaften schreibt § 266 Abs. 2 des Handelsgesetzbuchs (HGB) Inhalt und Reihenfolge der Aktivposten vor; Ansatz und Bewertung richten sich nach den allgemeinen Vorschriften des HGB. Bedeutung hat die Aktivseite im Jahresabschluss, in der Kreditprüfung und in der Financial Due Diligence, der Prüfung der Finanzzahlen durch einen Käufer. Dort wird geklärt, welche ausgewiesenen Werte tatsächlich werthaltig und für den Geschäftsbetrieb erforderlich sind.

Gliederung der Aktivseite nach § 266 HGB

Die Aktivseite ist nach der Dauer der Kapitalbindung geordnet und besteht aus folgenden Hauptposten:

• A. Anlagevermögen: immaterielle Vermögensgegenstände (selbst geschaffene und erworbene Schutzrechte, Software und Lizenzen, Geschäfts- oder Firmenwert aus einem Unternehmenskauf) und Sachanlagen (Grundstücke und Bauten, technische Anlagen, Betriebs- und Geschäftsausstattung). Dazu kommen Finanzanlagen wie Anteile an verbundenen Unternehmen, Beteiligungen und langfristig vergebene Darlehen, sogenannte Ausleihungen.
• B. Umlaufvermögen: Vorräte, Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände, Wertpapiere sowie Kassenbestand und Guthaben bei Kreditinstituten.
• C. Rechnungsabgrenzungsposten: Ausgaben vor dem Stichtag, die Aufwand für eine bestimmte Zeit danach darstellen.
• D. Aktive latente Steuern: künftige Steuerentlastungen aus Unterschieden zwischen Handels- und Steuerbilanz sowie aus steuerlichen Verlustvorträgen.
• E. Aktiver Unterschiedsbetrag aus der Vermögensverrechnung: der Betrag, um den zweckgebundenes Vermögen für Altersversorgungsverpflichtungen diese Verpflichtungen übersteigt.

Ihnen stehen auf der Passivseite A. Eigenkapital, B. Rückstellungen, C. Verbindlichkeiten, D. Rechnungsabgrenzungsposten und E. passive latente Steuern gegenüber (§ 266 Abs. 3 HGB). Mittelgroße und große Kapitalgesellschaften gliedern diese Posten weiter auf. Kleine dürfen sich auf die mit Buchstaben und römischen Zahlen bezeichneten Posten beschränken, Kleinstkapitalgesellschaften auf die Buchstabenposten (§ 266 Abs. 1 Satz 3 und 4 HGB). Ist das Eigenkapital durch Verluste aufgezehrt, steht am Ende der Aktivseite zusätzlich der „Nicht durch Eigenkapital gedeckte Fehlbetrag“ (§ 268 Abs. 3 HGB). Er ist kein Vermögen, sondern ein rechnerischer Ausgleichsposten.

Ansatz und Bewertung der Aktiva

Ob ein Gegenstand zum Anlage- oder zum Umlaufvermögen gehört, entscheidet seine Zweckbestimmung, nicht seine Lebensdauer. Zum Anlagevermögen zählen nur Gegenstände, die dazu bestimmt sind, dauernd dem Geschäftsbetrieb zu dienen (§ 247 Abs. 2 HGB). Ein Server, den ein Hostinganbieter selbst betreibt, ist Anlagevermögen; derselbe Server im Lager eines Händlers ist Ware und damit Umlaufvermögen. In die Bilanz aufgenommen (aktiviert) wird ein Gegenstand beim wirtschaftlichen Eigentümer, auch wenn das rechtliche Eigentum bei einem anderen liegt.

Obergrenze der Bewertung sind die Anschaffungs- oder Herstellungskosten. Abnutzbares Anlagevermögen wird planmäßig abgeschrieben, die Kosten werden also über die Jahre der Nutzung verteilt. Sinkt der Wert voraussichtlich dauerhaft unter den Buchwert, ist zusätzlich außerplanmäßig abzuschreiben; bei Finanzanlagen ist das auch bei nur vorübergehender Wertminderung erlaubt (gemildertes Niederstwertprinzip). Für das Umlaufvermögen gilt das strenge Niederstwertprinzip: Der niedrigere Stichtagswert ist immer anzusetzen. Entfällt der Grund einer außerplanmäßigen Abschreibung, ist wieder zuzuschreiben, höchstens bis zum planmäßigen Buchwert. Ausgenommen ist der entgeltlich erworbene Firmenwert. Welche Posten überhaupt aktiviert werden dürfen, etwa selbst entwickelte Software, regelt die Bilanzierung.

Rechnungsabgrenzung und aktive latente Steuern

Aktive Rechnungsabgrenzungsposten entstehen, wenn ein Unternehmen vor dem Stichtag für Leistungen zahlt, die es danach erhält, etwa Miete, Versicherungsprämien oder Jahreslizenzen für Software. Der auf die Folgeperiode entfallende Teil wird abgegrenzt und erst dann Aufwand (§ 250 Abs. 1 HGB).

Aktive latente Steuern bilden künftige Steuerentlastungen ab. Sie entstehen aus Aufwand, der steuerlich erst später abziehbar ist, und aus steuerlichen Verlustvorträgen. Verlustvorträge zählen nur, soweit sie voraussichtlich innerhalb der nächsten fünf Jahre mit Gewinnen verrechnet werden (§ 274 Abs. 1 HGB). Für einen Überhang aktiver latenter Steuern besteht ein Ansatzwahlrecht, kleine Kapitalgesellschaften sind von der Abgrenzung befreit, und ein ausgewiesener Überhang darf nicht ausgeschüttet werden. Im Unternehmenskauf ist zusätzlich das Körperschaftsteuergesetz (KStG) zu beachten. Gehen innerhalb von fünf Jahren mehr als 50 % der Anteile auf einen Erwerber über, entfallen die Verlustvorträge grundsätzlich, soweit keine Ausnahme greift (§ 8c KStG). Darauf gebildete latente Steuern verlieren dann ihren Wert.

Die Aktivseite in Kreditprüfung und Due Diligence

Die Struktur der Aktivseite zeigt, wie kapitalintensiv ein Geschäftsmodell ist. Eine hohe Anlagenintensität, also ein hoher Anteil des Anlagevermögens an der Bilanzsumme, bedeutet, dass Wachstum Investitionen erfordert; ein hoher Anteil an Forderungen und Vorräten bindet Mittel im laufenden Geschäft. Softwareunternehmen sind meist anlagenarm, soweit sie Entwicklungskosten nicht aktivieren.

In der Financial Due Diligence und in der Kreditanalyse wird jeder Aktivposten auf seine Werthaltigkeit geprüft. Typische Bereinigungen betreffen aktive latente Steuern, aktivierte Eigenleistungen, überfällige Forderungen und schwer verkäufliche Vorräte. Forderungen gegen Gesellschafter sind bei der GmbH nach dem GmbH-Gesetz gesondert auszuweisen oder anzugeben (§ 42 Abs. 3 GmbHG). Sie werfen die Frage auf, ob die zugrunde liegenden Zahlungen mit der Kapitalerhaltung nach § 30 GmbHG vereinbar waren, und werden vor einem Verkauf meist zurückgeführt. Vermögen ohne betrieblichen Zweck, etwa Wertpapiere oder Kunst, wird gesondert bewertet und vor dem Vollzug häufig aus der Gesellschaft genommen. Welche Posten in den Kaufpreis eingehen, zeigt die Überleitung vom Unternehmenswert zum Equity Value, dem Kaufpreis für die Anteile.

Rechenbeispiel: Aktiva einer Software-GmbH bereinigen

Eine Software-GmbH weist zum 31. Dezember Aktiva von 4.000.000 Euro und ein Eigenkapital von 2.100.000 Euro aus:

• Anlagevermögen: aktivierte Eigenentwicklung 1.200.000 Euro, erworbene Lizenzen 100.000 Euro, Betriebs- und Geschäftsausstattung 200.000 Euro, Anteile an einer Vertriebstochter 100.000 Euro, zusammen 1.600.000 Euro
• Umlaufvermögen: Forderungen aus Lieferungen und Leistungen 900.000 Euro, kurzfristiges Darlehen an einen Gesellschafter 100.000 Euro, Bankguthaben 1.000.000 Euro, zusammen 2.000.000 Euro
• Rechnungsabgrenzung 80.000 Euro und aktive latente Steuern auf Verlustvorträge 320.000 Euro, zusammen 400.000 Euro
• Kontrolle: 1.600.000 + 2.000.000 + 400.000 = 4.000.000 Euro
• Anlagenintensität: 1.600.000 / 4.000.000 = 40 %; Eigenkapitalquote laut Bilanz: 2.100.000 / 4.000.000 = 52,5 %

Ein Käufer bereinigt die Aktivseite um drei Posten:

• Aktive latente Steuern: Mit dem Erwerb aller Anteile gehen die Verlustvorträge nach § 8c KStG voraussichtlich unter, Abzug 320.000 Euro.
• Darlehen an den Gesellschafter: wird nicht als betriebliches Vermögen gewertet, sondern im Kaufvertrag gesondert geregelt, Abzug 100.000 Euro.
• Forderungen: 60.000 Euro sind seit mehr als einem Jahr überfällig, voraussichtlich uneinbringlich und nicht wertberichtigt, Abzug 60.000 Euro.
• Bereinigtes Eigenkapital: 2.100.000 minus 320.000 minus 100.000 minus 60.000 = 1.620.000 Euro
• Bereinigte Bilanzsumme: 4.000.000 minus 480.000 = 3.520.000 Euro; bereinigte Eigenkapitalquote: 1.620.000 / 3.520.000 = 46,0 %

Kreditgeber ziehen für ihr wirtschaftliches Eigenkapital häufig zusätzlich die selbst geschaffenen immateriellen Vermögensgegenstände ab, hier die aktivierte Eigenentwicklung von 1.200.000 Euro. Das wirtschaftliche Eigenkapital sinkt dann auf 1.620.000 minus 1.200.000 = 420.000 Euro, die Eigenkapitalquote auf 420.000 / 2.320.000 = 18,1 %. Aus einer soliden bilanziellen Quote von 52,5 % wird so eine knappe Ausstattung, die bei einer Kreditanfrage oder in der Kaufpreisverhandlung ein anderes Bild ergibt.

Abgrenzung: Aktiva, Passiva, Betriebsvermögen und Bilanzsumme

• Passiva: die rechte Bilanzseite. Sie zeigt, wie die Aktiva finanziert sind: mit Eigenkapital oder mit Fremdkapital wie Rückstellungen und Verbindlichkeiten.
• Wirtschaftsgut und Betriebsvermögen: Das Wirtschaftsgut ist der steuerliche Begriff für den Vermögensgegenstand, alle einem Betrieb zugeordneten Wirtschaftsgüter und Schulden bilden das Betriebsvermögen. Abweichungen gibt es beim Ansatz, etwa für selbst geschaffene immaterielle Werte, die steuerlich nicht aktiviert werden dürfen (§ 5 Abs. 2 Einkommensteuergesetz, EStG).
• Bilanzsumme: die Summe der Aktiva. Sie misst die Größe der Bilanz, nicht den Wert des Unternehmens, und ist eines der Merkmale für die Größenklassen des § 267 HGB.

Typische Fehler

• Latente Steuern ohne Blick auf den Anteilsverkauf. Aktive latente Steuern auf Verlustvorträge verlieren bei einem schädlichen Anteilserwerb nach § 8c KStG ihren Wert; Käufer setzen sie deshalb meist mit null an.
• Gesellschafterforderungen im Umlaufvermögen versteckt. Ohne gesonderten Ausweis entsteht der Eindruck, Zahlungen an Gesellschafter sollten verdeckt werden, und die Kapitalerhaltung wird hinterfragt.
• Anlagenverzeichnis nicht gepflegt. Stehen ausgemusterte Geräte oder eingestellte Projekte weiter mit Restbuchwerten in der Bilanz, ist die Aktivseite überhöht.
• Nicht betriebsnotwendiges Vermögen in der Gesellschaft. Fahrzeuge, Wertpapiere oder Kunst ohne Bezug zum Geschäft erschweren die Bewertung und müssen vor einem Verkauf gesondert geregelt werden.

Häufige Fragen

Was ist der Unterschied zwischen Aktiva und Passiva?

Aktiva zeigen, wofür das Kapital verwendet wird: Anlagevermögen, Umlaufvermögen und Abgrenzungsposten. Passiva zeigen, woher es stammt: Eigenkapital der Gesellschafter und Fremdkapital wie Rückstellungen und Verbindlichkeiten.

Warum sind Aktiva und Passiva immer gleich hoch?

Weil beide Seiten dasselbe Kapital zeigen, einmal nach seiner Verwendung, einmal nach seiner Herkunft. Das Eigenkapital ist der Rest aus Vermögen minus Schulden und gleicht die Seiten deshalb immer aus. Auch jeder Geschäftsvorfall wahrt das Gleichgewicht: Kauft ein Unternehmen einen Server auf Kredit, steigen die Sachanlagen und in gleicher Höhe die Verbindlichkeiten.

Gehört der nicht durch Eigenkapital gedeckte Fehlbetrag zum Vermögen?

Nein. Er ist ein Korrekturposten, der den Überschuss der Schulden über das Vermögen auf der Aktivseite ausgleicht. In jeder Analyse wird er vom Vermögen abgezogen.

Werden geleaste Gegenstände beim Leasingnehmer aktiviert?

Nach HGB in der Regel nicht. Die Gegenstände werden beim Leasinggeber bilanziert, solange das wirtschaftliche Eigentum nach der Vertragsgestaltung bei ihm liegt; der Leasingnehmer erfasst die Raten als Aufwand. Anders als nach den internationalen Rechnungslegungsstandards (IFRS) erscheint kein Nutzungsrecht auf der Aktivseite.

Müssen aktive latente Steuern angesetzt werden?

Nein. Für einen Überhang aktiver latenter Steuern besteht ein Wahlrecht, kleine Kapitalgesellschaften sind von der Abgrenzung ganz befreit. Wer das Wahlrecht ausübt, unterliegt in dieser Höhe der Ausschüttungssperre.

Roemer Capital Perspektive

Bevor ein Käufer die Zahlen sieht, prüfen wir die Aktivseite Posten für Posten darauf, ob er den ausgewiesenen Wert anerkennen wird. Aktive latente Steuern auf Verlustvorträge, Forderungen gegen Gesellschafter, überfällige Forderungen und Vermögen ohne betrieblichen Zweck stellen wir mit Geschäftsführung und Steuerberatung zusammen. Gemeinsam klären wir, was vor dem Vollzug bereinigt, zurückgeführt oder aus der Gesellschaft genommen werden sollte.

Das Ergebnis ist eine Aufstellung, in der Buchwert und bereinigter Wert jedes Postens nebeneinanderstehen. Sie geht in die Kaufpreisbrücke ein und nimmt Diskussionen vorweg, die sonst erst in der Due Diligence beginnen.