Geschäftsbericht

Was ist ein Geschäftsbericht?

Geschäftsbericht (englisch Annual Report) bezeichnet das Dokument, mit dem ein Unternehmen über ein abgelaufenes Geschäftsjahr berichtet. Er fasst die gesetzlich vorgeschriebenen Unterlagen mit freiwilligen Informationen über Strategie, Märkte, Kennzahlen und Organisation zu einem Gesamtdokument zusammen. Pflichtteile sind vor allem der Jahresabschluss aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung und Anhang sowie der Lagebericht. Darin erläutert die Geschäftsführung Geschäftsverlauf, Lage und Aussichten des Unternehmens.

Im geltenden Handelsrecht ist der Geschäftsbericht kein eigener Rechtsbegriff. Gesetzlich geregelt sind nur seine Pflichtbestandteile: der Jahresabschluss nach HGB, der Lagebericht und bei geprüften Gesellschaften der Bestätigungsvermerk, also das Prüfungsurteil aus der Wirtschaftsprüfung. Börsennotierte Unternehmen veröffentlichen ihren Geschäftsbericht regelmäßig und richten ihn an Aktionäre, Analysten und Öffentlichkeit. Nicht börsennotierte Gesellschaften erstellen ihn freiwillig, meist für Gesellschafter, Banken und wichtige Geschäftspartner. In Finanzierungsrunden und Unternehmensverkäufen dienen die Berichte früherer Jahre als Beleg dafür, wie verlässlich eine Geschäftsführung plant und berichtet.

Bestandteile eines Geschäftsberichts

Pflichtteile

• Jahresabschluss: Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung und bei Kapitalgesellschaften der Anhang. Kapitalmarktorientierte Gesellschaften ergänzen eine Kapitalflussrechnung und eine Übersicht über die Veränderung des Eigenkapitals (Eigenkapitalspiegel).
• Lagebericht: Pflicht für mittelgroße und große Kapitalgesellschaften. Er stellt Geschäftsverlauf und Lage dar und beurteilt die voraussichtliche Entwicklung mit ihren wesentlichen Chancen und Risiken.
• Bestätigungsvermerk: das Urteil des Abschlussprüfers, soweit eine gesetzliche oder freiwillige Prüfung stattgefunden hat.
• Konzernabschluss und Konzernlagebericht: bei Mutterunternehmen, die zur Konzernrechnungslegung verpflichtet sind. Ein Geschäftsbericht auf dieser Grundlage heißt konsolidierter Geschäftsbericht oder Konzerngeschäftsbericht. Er zeigt Mutter- und Tochterunternehmen so, als wären sie ein einziges Unternehmen.

Freiwillige Teile

Üblich sind ein Brief der Geschäftsführung, eine Kennzahlenübersicht über mehrere Jahre, eine Darstellung von Geschäftsmodell, Produkten und Märkten sowie Angaben zu Mitarbeitenden und Organisation. Zunehmend gehören auch Angaben zur Nachhaltigkeit dazu. Freiwillige Teile unterliegen keiner gesetzlichen Gliederung und in der Regel keiner Prüfung. Für sie gilt dennoch der Maßstab, dass sie mit den geprüften Zahlen übereinstimmen müssen; Abweichungen fallen einem aufmerksamen Leser sofort auf.

Zusätzliche Teile bei börsennotierten Gesellschaften

Emittenten, deren Wertpapiere an einem regulierten Markt zugelassen sind, also im gesetzlich geregelten Börsenhandel, veröffentlichen einen Jahresfinanzbericht nach dem Wertpapierhandelsgesetz. Die Frist beträgt vier Monate nach Ablauf des Geschäftsjahres. Der Bericht enthält den geprüften Abschluss, den Lagebericht und die Versicherung der gesetzlichen Vertreter, dass beide ein zutreffendes Bild vermitteln (Bilanzeid). Bei einer börsennotierten Aktiengesellschaft kommen der Bericht des Aufsichtsrats, die Erklärung zur Unternehmensführung und der Vergütungsbericht hinzu.

Der Lagebericht im Geschäftsbericht

Während der Jahresabschluss abbildet, was geschehen ist, erklärt der Lagebericht, warum es geschehen ist und was die Geschäftsführung erwartet. Nach § 289 HGB analysiert er den Geschäftsverlauf anhand der wichtigsten finanziellen Kennzahlen. Er beurteilt die voraussichtliche Entwicklung und stellt die wesentlichen Chancen und Risiken dar. Die zugrunde liegenden Annahmen sind anzugeben. Große Kapitalgesellschaften beziehen auch nichtfinanzielle Leistungsindikatoren ein, etwa Angaben zu Umwelt- und Arbeitnehmerbelangen.

Der Prognoseteil ist der Abschnitt, an dem sich eine Geschäftsführung im folgenden Jahr messen lassen muss. Leser vergleichen die angekündigte Entwicklung mit dem tatsächlichen Ergebnis. Für den Konzernlagebericht konkretisiert der Deutsche Rechnungslegungs Standard Nr. 20 (DRS 20) die Anforderungen. In der Praxis dient er auch beim Lagebericht des Einzelabschlusses als Maßstab. Prognosen werden danach mit Richtung und Ausmaß der erwarteten Veränderung formuliert, häufig als Spanne.

Nachhaltigkeitsberichterstattung

Bestimmte große kapitalmarktorientierte Unternehmen berichten seit Jahren über nichtfinanzielle Belange wie Umwelt, Arbeitnehmer, Menschenrechte und Korruptionsbekämpfung. Die europäische Richtlinie zur Nachhaltigkeitsberichterstattung (Corporate Sustainability Reporting Directive, CSRD) soll den Kreis der berichtspflichtigen Unternehmen erweitern. Sie gibt einheitliche Berichtsstandards vor und verlegt die Angaben in den Lagebericht. Anwendungsbereich und zeitliche Staffelung wurden auf europäischer Ebene mehrfach geändert. Es gilt der jeweils aktuelle Stand der Umsetzung in deutsches Recht.

Unabhängig von einer eigenen Pflicht werden auch kleinere Unternehmen nach Nachhaltigkeitsdaten gefragt. Die Fragen kommen etwa von berichtspflichtigen Großkunden, von Banken bei der Kreditvergabe und von Fonds, die selbst über ihre Beteiligungen berichten müssen. In einer Due Diligence gehört die Frage nach diesen Daten deshalb zunehmend zum Standard.

Wie Investoren und Käufer Geschäftsberichte lesen

Erfahrene Leser beginnen selten mit dem Brief der Geschäftsführung. In der Due Diligence interessieren zunächst die Angaben im Anhang zu Haftungsverhältnissen, sonstigen finanziellen Verpflichtungen und außerbilanziellen Geschäften. Dazu gehören etwa Bürgschaften, langfristige Miet- und Leasingverträge oder Abnahmeverpflichtungen. Danach folgt der Risikobericht des Lageberichts. Beide zeigen Belastungen, die in der Bilanz noch nicht oder nur teilweise erscheinen.

Über mehrere Jahre gelesen, liefern Geschäftsberichte eine Zeitreihe aus Prognosen und tatsächlichen Ergebnissen. Investoren nutzen sie, um die Planungsqualität einzuschätzen, bevor sie dem aktuellen Finanzmodell des Unternehmens folgen. Käufer gleichen die Equity Story eines Verkaufsprozesses, also die Darstellung von Geschäftsmodell und Wachstumsaussichten, mit dem ab, was die Geschäftsführung in den Vorjahren selbst berichtet hat. Widersprüche zwischen beiden führen regelmäßig zu vertieften Nachfragen.

Praxisbeispiel: Geschäftsbericht einer Software-GmbH

Ein Softwareanbieter in der Rechtsform der GmbH beschäftigt seit zwei Jahren im Durchschnitt rund 70 Mitarbeitende. Seine Bilanzsumme liegt in beiden Jahren bei rund 9 Mio. Euro. Damit überschreitet er an zwei aufeinanderfolgenden Stichtagen zwei Grenzen der kleinen Kapitalgesellschaft und ist mittelgroß, sein Abschluss also prüfungspflichtig. Gesellschafter sind die Gründer, mehrere private Investoren (Business Angels) und zwei Wagniskapitalfonds. Neben dem offengelegten Jahresabschluss erstellt die Geschäftsführung jährlich einen Geschäftsbericht von rund 20 Seiten für Gesellschafter, Hausbank und Führungskräfte. Er ist so aufgebaut:

• ein einseitiger Brief der Geschäftsführung mit den wichtigsten Entwicklungen und Entscheidungen des Jahres
• eine Kennzahlenübersicht über drei Jahre mit wiederkehrendem Umsatz, Bruttomarge, Kundenabwanderung, Mitarbeitenden und liquiden Mitteln, jeweils mit gleichbleibender Definition
• ein Vergleich von Prognose und Ergebnis: Angekündigt war ein Umsatz von 9 bis 10 Mio. Euro, erreicht wurden 8,6 Mio. Euro. Das sind 0,4 Mio. Euro oder rund 4 % unter der Untergrenze, begründet mit der Verschiebung zweier Großaufträge in das Folgejahr
• der Lagebericht mit Prognose als Spanne und konkret benannten Risiken
• der geprüfte Jahresabschluss mit Bestätigungsvermerk

Als die Gesellschaft zwei Jahre später eine Finanzierungsrunde vorbereitet, liegen die Berichte dreier Jahre im Datenraum. Die Investoren können die Prognosequalität selbst nachvollziehen und müssen die Kennzahlenhistorie nicht erst aus Einzelunterlagen rekonstruieren.

Abgrenzung: Lagebericht, Jahresfinanzbericht und Investoren-Update

• Lagebericht: gesetzlich vorgeschriebener Bericht der Geschäftsführung über Geschäftsverlauf, Lage, Chancen und Risiken. Bei mittelgroßen und großen Gesellschaften ist er Pflichtteil des Geschäftsberichts, nicht dessen Synonym.
• Jahresfinanzbericht: kapitalmarktrechtlich vorgeschriebene Veröffentlichung börsennotierter Emittenten mit festem Mindestinhalt. Der Geschäftsbericht ist häufig seine gestaltete Fassung.
• Investoren-Update: regelmäßiger, meist monatlicher oder vierteljährlicher Bericht an die Gesellschafter. Es ist aktueller, aber ungeprüft und nicht öffentlich.

Typische Fehler

• Allgemeine Risikoberichte. Ein Risikobericht ohne konkret benannte Risiken und ohne Einschätzung ihrer Tragweite wird als fehlende Selbsteinschätzung gelesen, nicht als Stärke.
• Prognose als Punktwert. Eine einzelne Zahl ohne Annahmen lässt sich kaum erreichen und wird im Folgejahr als Verfehlung gelesen. Eine begründete Spanne ist belastbarer.
• Wechselnde Kennzahlendefinitionen. Wird eine Kennzahl jedes Jahr anders abgegrenzt, ist der Mehrjahresvergleich wertlos, obwohl er der eigentliche Zweck der Übersicht ist.
• Verfehlte Prognosen übergehen. Eine Abweichung, die im Folgebericht nicht erklärt wird, fällt Investoren trotzdem auf und wiegt dann schwerer.
• Gestaltung vor Inhalt. Ein aufwendig gestalteter Bericht mit wenig belastbaren Aussagen weckt eher Zweifel, als dass er überzeugt.

Häufige Fragen

Was ist der Unterschied zwischen Geschäftsbericht und Jahresabschluss?

Der Jahresabschluss ist das gesetzlich vorgeschriebene Zahlenwerk aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung und Anhang. Der Geschäftsbericht ist das umfassendere Dokument: Er enthält Jahresabschluss und Lagebericht und ergänzt sie um freiwillige Teile wie den Brief der Geschäftsführung oder eine Kennzahlenübersicht.

Muss eine GmbH einen Geschäftsbericht erstellen?

Nein. Pflicht sind der Jahresabschluss, bei mittelgroßen und großen Gesellschaften der Lagebericht, und die Offenlegung. Ein gestaltetes Gesamtdokument ist bei nicht börsennotierten Unternehmen freiwillig.

Wird der Geschäftsbericht einer GmbH veröffentlicht?

Nur soweit das Unternehmen es will. Im Unternehmensregister erscheinen die gesetzlich offenzulegenden Unterlagen in dem Umfang, den die Größenklasse vorschreibt. Freiwillige Teile bleiben intern, solange die Gesellschaft sie nicht selbst veröffentlicht.

Wer prüft die freiwilligen Teile?

In der Regel niemand. Der Abschlussprüfer prüft Jahresabschluss und Lagebericht. Sonstige Informationen im Geschäftsbericht liest er kritisch auf wesentliche Unstimmigkeiten mit dem Abschluss, ohne sie zu prüfen oder zu bestätigen.

Lohnt sich ein Geschäftsbericht für ein Unternehmen vor einer Finanzierungsrunde?

Häufig ja, wenn er knapp bleibt. Ein jährlicher Bericht von 15 bis 25 Seiten für Gesellschafter und Bank schafft eine dokumentierte Kennzahlenhistorie, auf die sich eine spätere Finanzierungsrunde stützen kann. Eine aufwendige Broschüre ist dafür nicht erforderlich.

Wie lang ist der Prognosezeitraum im Lagebericht?

Mindestens ein Jahr, gerechnet ab dem Abschlussstichtag. So sieht es DRS 20 vor, der auch für den Lagebericht einer GmbH als Maßstab dient. Längere Zeiträume sind zulässig, werden aber meist nur beschreibend dargestellt.

Roemer Capital Perspektive

Die Lage- und Geschäftsberichte der letzten drei Jahre legen wir zur Vorbereitung einer Finanzierungsrunde oder eines Verkaufs nebeneinander. Jede Prognose stellen wir dem tatsächlichen Ergebnis gegenüber. Weil Investoren und Käufer genau diesen Abgleich vornehmen, erklären wir Abweichungen, bevor danach gefragt wird.

Für die Zukunft raten wir zu Prognosen, die mit dem Finanzmodell übereinstimmen: gleiche Kennzahlen, gleiche Definitionen, eine Spanne zwischen vorsichtigem Fall und Basisfall. Was im Lagebericht steht, muss sich im nächsten Prozess mit den Zahlen belegen lassen.