Verbindlichkeiten

Was sind Verbindlichkeiten?

Verbindlichkeiten sind die Schulden eines Unternehmens, also alle Verpflichtungen gegenüber Dritten, die dem Grunde und der Höhe nach feststehen. Sie stehen auf der Passivseite der Bilanz.

Abzugrenzen sind Rückstellungen: Dort ist die Verpflichtung wahrscheinlich, aber Höhe oder Zeitpunkt sind ungewiss — etwa bei einem laufenden Rechtsstreit.

Die Gliederung nach § 266 HGB

• Anleihen
• Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten
• Erhaltene Anzahlungen auf Bestellungen
• Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen
• Verbindlichkeiten gegenüber verbundenen Unternehmen und Beteiligungen
• Sonstige Verbindlichkeiten, darunter Steuern und soziale Sicherheit

Warum die Fälligkeit wichtiger ist als der Betrag

Im Anhang werden die Restlaufzeiten angegeben: bis zu einem Jahr, ein bis fünf Jahre, über fünf Jahre. Genau dort steht die eigentliche Information.

Beispiel: Zwei Unternehmen haben je 800.000 Euro Verbindlichkeiten.

• A: 600.000 Euro Bankdarlehen mit sieben Jahren Restlaufzeit, 200.000 Euro Lieferanten.
• B: 750.000 Euro kurzfristig fällig, davon 300.000 Euro Kontokorrent.

Gleiche Bilanzsumme, völlig unterschiedliche Lage. A hat eine Finanzierung, B hat ein Problem, das in wenigen Monaten sichtbar wird.

Die Kennzahlen

• Eigenkapitalquote: Eigenkapital durch Bilanzsumme. Banken achten stark darauf.
• Verschuldungsgrad: Fremdkapital durch Eigenkapital.
• Dynamischer Verschuldungsgrad: Nettoverschuldung durch Zahlungsüberschuss — zeigt in Jahren, wie lange die Entschuldung dauern würde. Die aussagekräftigste der drei.

Typische Fehler

1. Nur auf die Summe schauen. Die Fälligkeitsstruktur entscheidet über das Risiko.
2. Kontokorrent als Dauerfinanzierung nutzen. Teuer und jederzeit kündbar — die unsicherste Form von Fremdkapital.
3. Bilanzierungspflichtige Verpflichtungen übersehen. Leasing, Miete und Haftungsverhältnisse tauchen teils nur im Anhang auf und werden trotzdem mitgerechnet.
4. Steuerverbindlichkeiten unterschätzen. Sie sind vorrangig und bei Verzug unangenehm schnell vollstreckbar.

Häufige Fragen

Wie unterscheiden sie sich von Rückstellungen?

Verbindlichkeiten stehen nach Grund und Höhe fest. Rückstellungen betreffen wahrscheinliche Verpflichtungen mit ungewisser Höhe oder ungewissem Zeitpunkt.

Wie viele Schulden sind vertretbar?

Es gibt keine allgemeingültige Grenze. Ein praktischer Anhaltspunkt ist der dynamische Verschuldungsgrad: Liegt er dauerhaft über fünf Jahren, wird es bei Banken schwierig.

Was passiert damit in einer Finanzierungsrunde?

Investoren rechnen üblicherweise mit Unternehmenswerten auf schuldenfreier Basis. Bestehende Nettoschulden mindern dann das, was bei den Gesellschaftern ankommt — ein Punkt, der bei Bewertungsgesprächen regelmäßig zu Missverständnissen führt.

Roemer Capital Perspektive

Vor einer Runde erstellen wir immer eine Aufstellung aller Verbindlichkeiten nach Fälligkeit, mit Sicherheiten und Auflagen aus den Kreditverträgen. Der Grund sind die Auflagen: Viele Verträge enthalten Klauseln, die bei einem Gesellschafterwechsel greifen. Eine solche Klausel, die erst in der Prüfung auftaucht, kann eine Runde um Wochen verzögern.