Common Stock
Stammaktien. Gründer Aktien. Stimmrechte. Risikokapital. Mitarbeiter Optionen. Class A vs Class B. Pari Passu. Nachrangig. Subordinated. Vesting Reset. RSA. QSBS Steuer. Reverse Vesting.
Deep Dive: Common Stock (Stammaktien)
Die Standard-Anteile einer Firma.
Gründer und Mitarbeiter haben Common Stock.
Investoren haben Preferred Stock (Vorzugsaktien).
Common Stock ist das riskanteste Asset im Kapitalstapel.
Executive Summary: Die Letzten in der Reihe
Bei Liquidation (Verkauf/Pleite) werden Common Stock holder als *letztes* bezahlt.
1. Schulden (Banken).
2. Preferred Stock (VCs).
3. Common Stock (Du).
Wenn Firma für 50 Mio verkauft wird, aber 60 Mio Funding hatte (Preferred), kriegt Common Stock 0€.
Harte Realität.
Der Founder Vesting Reset (Die Falle)
Du gründest. Dir gehört 100%.
Series A Investor kommt: "Wir investieren 5 Mio. Aber wir wollen sichergehen, dass du bleibst."
Sie zwingen dich zum "Vesting Reset".
Fang wieder bei Jahr 0 an zu vesten.
Macht deine "Eigenen Aktien" wieder zu "Restricted Stock".
Machtdemonstration, aber üblich.
Das QSBS Steuerparadies (USA)
In den USA hat Common Stock Superkraft: QSBS.
5 Jahre halten -> 10 Mio $ Gewinn steuerfrei (Federal).
Größter Tax Break in Amerika.
Macht Common Stock potenziell wertvoller als Preferred.
Vesting und RSA
Auch als Gründer hast du "Restricted Stock Agreements" (RSA).
Aktien unterliegen "Reverse Vesting".
Firma kann sie zurückkaufen, wenn du gehst.
Damit du nicht an Tag 2 abhaust mit 50%.
Stimmrechte (Voting Rights)
Normalerweise 1 Stimme pro Aktie.
Gründer nutzen oft "Dual Class" (Class B) mit 10x Stimmrecht (Google, Meta).
Trennt ökonomischen Besitz von Kontrolle.
Mitarbeiter Optionen (ESO)
Mitarbeiter kriegen Optionen auf Common Stock.
Strike Price: Kaufpreis.
FMV: Fair Market Value (409A).
Wenn Strike < FMV = Gewinn.
Common vs Preferred Preis-Gap
Common Stock sollte billiger sein als Preferred.
Weil weniger Rechte (keine Liquidation Pref).
Typisch: Common Preis ist 30% vom Preferred Preis.
Erlaubt Mitarbeitern, günstige Optionen zu kriegen.
Vorkaufsrechte (ROFR)
Common Stock ist eingeschränkt.
Darfst du nicht an Konkurrenten verkaufen.
Firma hat Vorkaufsrecht (Right of First Refusal).
Real World Example: WeWork Kollaps
Bewertung fiel von 47 Mrd auf fast null.
SoftBank (Preferred) bekam noch Reste.
Mitarbeiter (Common Options) bekamen nichts, weil Optionen "underwater" waren.
Kritische Fehler, die man vermeiden sollte
- Kontrolle verlieren: Wenn du Stimmrechte verlierst, können VCs dich feuern.
- Common zu hoch bewerten: Wenn 409A zu hoch ist, schadest du Mitarbeitern (teure Optionen).
FAQ: Common Stock
Kann ich verkaufen?
Nur mit Board-Erlaubnis (Secondary).
Gibt es Dividenden?
Startups: Nein.
AGs: Manchmal.
Roemer Capital Perspective
Common Stock ist der Treibstoff.
Es belohnt Risiko.
Wir schützen Gründer vor "Raubtier-Terms", die Common Stock entwerten.
Advanced Tactics & Expert Insights
Subordination: Stammaktien stehen ganz unten im Wasserfall. Wenn der Exit-Erlös kleiner ist als die Summe der Investments, kriegen die Commons Nichts. Null. Das Schicksal der Gründer.
Executive Summary
Für den eiligen Leser: Common Stock ist ein kritischer Erfolgsfaktor. Die Komplexität liegt im Detail, aber die strategische Stoßrichtung ist klar. Wer Common Stock beherrscht, hat einen strukturellen Vorteil im Fundraising und in der operativen Exekution. Delegieren Sie die Details, aber behalten Sie die strategische Hoheit.
Trend Watch 2025
Der Markt für Common Stock professionalisiert sich rasant. Neue Tools und Standards emergieren, die die "Best Practices" von gestern obsolet machen. Bleiben Sie agil. Was heute funktioniert, kann morgen schon "Legacy" sein. Wir bei Roemer Capital screenen den Markt permanent nach den neuesten Entwicklungen zu Common Stock.
Egal, ob du deinen Pitch verfeinerst, deine Fundraising-Strategie planst oder dein Unternehmen skalierst: Wir helfen dir gerne weiter.
Artikel recherchiert und geschrieben von:
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