Sorgfaltsprüfung (Due Diligence)

Was bedeutet Due Diligence?

Due Diligence (Sorgfaltsprüfung) bezeichnet die strukturierte Untersuchung eines Zielunternehmens, die ein Investor oder Käufer vor dem Abschluss einer Beteiligung oder eines Unternehmenskaufs vornimmt. Geprüft werden insbesondere Finanzen, Recht, Steuern, Markt und Technik. Die Befunde bestimmen, ob die Transaktion fortgesetzt wird, und fließen in Kaufpreis oder Bewertung, in die Garantien und in die Vollzugsbedingungen des Vertrags ein.

Der Ausdruck stammt aus dem angelsächsischen Rechtskreis und hat sich im deutschen Transaktionsgeschäft ohne Übersetzung durchgesetzt; gelegentlich ist von Due-Diligence-Prüfung die Rede. Nach dem Prüfgegenstand werden unter anderem Financial, Legal, Tax, Commercial und Technical Due Diligence unterschieden, nach dem Auftraggeber die Prüfung durch den Käufer und die vom Verkäufer vorab beauftragte Prüfung. Grundlage sind die Unterlagen im Datenraum, die Fragenlisten der Prüfer und Gespräche mit der Geschäftsführung.

Die ausführliche Darstellung des Begriffs findet sich im gleichnamigen Eintrag Due Diligence. Er behandelt die einzelnen Prüfungsfelder und den Ablauf mit Checkliste, Datenraum, Fragenliste und Bericht. Dazu kommen die Prüfung in Finanzierungsrunde und Unternehmensverkauf, der rechtliche Rahmen in Deutschland und der Weg vom Befund zur Vertragsregelung, ergänzt um ein Praxisbeispiel.

Zum Umfeld der Prüfung gehören die Vendor Due Diligence, die der Verkäufer vor dem Verkaufsprozess in Auftrag gibt, und der Red Flag Report, der nur wesentliche Risiken zusammenfasst. Die Unterlagen für die Prüfer liegen im Data Room.