Firmenwert (Goodwill)
Der Firmenwert ist der Teil des Kaufpreises, der über dem Wert der einzelnen Vermögensgegenstände liegt. Er entsteht beim Kauf und wird abgeschrieben.
Was ist der Firmenwert?
Der Firmenwert, im englischen Sprachgebrauch Goodwill, ist die Differenz zwischen dem Kaufpreis für ein Unternehmen und dem Zeitwert seiner einzelnen Vermögensgegenstände abzüglich der Schulden.
Er steht für das, was ein Unternehmen wertvoll macht, ohne in der Bilanz zu stehen: Kundenbeziehungen, Marke, eingespielte Abläufe, Ruf, Mitarbeitende.
Die entscheidende Unterscheidung
- Erworbener Firmenwert: entsteht bei einem Unternehmenskauf und muss nach HGB aktiviert werden.
- Selbst geschaffener Firmenwert: darf nicht aktiviert werden. Das eigene Unternehmen taucht mit seinem Firmenwert niemals in der eigenen Bilanz auf.
Daraus folgt eine Eigenheit, die viele überrascht: Ein Unternehmen, das seit dreissig Jahren einen hervorragenden Ruf und treue Kunden hat, hat deswegen keinen Cent mehr in der Bilanz. Erst wenn es jemand kauft, wird dieser Wert sichtbar — in der Bilanz des Käufers.
Rechenbeispiel
Ein Unternehmen wird für 4,5 Mio. Euro gekauft. Die Aufstellung ergibt:
- Maschinen zum Zeitwert: 1,1 Mio.
- Vorräte: 400.000
- Forderungen: 600.000
- Kundenstamm, gesondert bewertet: 800.000
- − übernommene Schulden: 900.000
- = Zeitwert des Nettovermögens: 2,0 Mio. Euro
Firmenwert: 4,5 − 2,0 = 2,5 Mio. Euro.
Diese 2,5 Mio. stehen beim Käufer in der Bilanz und werden planmäßig abgeschrieben. Nach HGB über die individuelle Nutzungsdauer; lässt sich diese nicht verlässlich schätzen, sieht das Gesetz eine Verteilung über zehn Jahre vor.
Was das für den Käufer bedeutet
Die Abschreibung mindert über Jahre den ausgewiesenen Gewinn — ohne dass Geld abfließt, denn gezahlt wurde einmal beim Kauf.
Deshalb wird bei der Beurteilung eines Unternehmens nach einer Übernahme häufig auf das bereinigte EBITDA geschaut: Es liegt vor Abschreibungen und zeigt die operative Ertragskraft, ohne den Kaufpreiseffekt.
Die außerplanmäßige Abschreibung
Zeigt sich, dass der Firmenwert dauerhaft nicht mehr werthaltig ist — weil das gekaufte Geschäft schlechter läuft als erwartet —, ist außerplanmäßig abzuschreiben.
Das ist das öffentlich sichtbare Eingeständnis einer zu teuren Übernahme und bei größeren Unternehmen regelmäßig eine Nachricht wert.
Die Kaufpreisaufteilung
Wie viel vom Kaufpreis auf einzelne Vermögensgegenstände und wie viel auf den Firmenwert entfällt, ist nicht beliebig — aber es gibt Spielraum, und der hat Folgen.
Ein gesondert bewerteter Kundenstamm kann über eine kürzere Nutzungsdauer abgeschrieben werden als der Firmenwert. Das beeinflusst die Steuer des Käufers über Jahre und gehört deshalb in den Vertrag, nicht in die Buchhaltung nach dem Vollzug.
Typische Fehler
- Den eigenen Firmenwert bilanzieren wollen. Nicht zulässig, so wertvoll er auch sein mag.
- Die Kaufpreisaufteilung dem Zufall überlassen. Sie wirkt über die gesamte Abschreibungsdauer.
- Firmenwert mit Unternehmenswert verwechseln. Der Firmenwert ist nur der Überschuss über das Nettovermögen.
- Die Abschreibung in der Planung vergessen. Sie belastet nach einer Übernahme das Ergebnis über Jahre.
- Werthaltigkeit nicht prüfen. Eine überfällige außerplanmäßige Abschreibung fällt in der Prüfung auf.
Häufige Fragen
Erhöht ein hoher Firmenwert meinen Unternehmenswert?
Nein. Ein hoher Firmenwert in der Bilanz bedeutet nur, dass früher teuer gekauft wurde. Investoren ziehen ihn bei Substanzbetrachtungen sogar ab.
Wie unterscheidet sich HGB von IFRS?
Nach HGB wird planmäßig abgeschrieben. Nach IFRS nicht — dort wird jährlich auf Werthaltigkeit geprüft und nur bei Bedarf abgeschrieben. Das führt zu spürbar anderen Ergebnissen.
Entsteht er auch beim Share Deal?
Beim Erwerber der Anteile erscheint er nicht unmittelbar, sondern erst in einem Konzernabschluss. Beim Asset Deal entsteht er direkt in der Einzelbilanz.
Roemer Capital Perspektive
Wir klären die Kaufpreisaufteilung in der Vertragsverhandlung, nicht danach. Sie kostet den Verkäufer in der Regel nichts und ist für den Käufer über Jahre bares Geld. Genau deshalb ist sie ein gutes Zugeständnis — eines, das sich gegen andere Punkte eintauschen lässt, die den Verkäufer tatsächlich etwas kosten.
Egal, ob du deinen Pitch verfeinerst, deine Fundraising-Strategie planst oder dein Unternehmen skalierst: Wir helfen dir gerne weiter.
Artikel recherchiert und geschrieben von:
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