Exercise Period
Vom Recht zur Aktie. Die Frist zur Ausübung. Das 90-Tage-Fenster.
Deep Dive: Was ist die Exercise Period (Ausübungszeitraum)?
Das Zeitfenster, in dem du deine Optionen in Aktien tauschen darfst.
Es gibt zwei Phasen:
1. Während der Anstellung: Du kannst meist jederzeit (nach Vesting) ausüben.
2. Nach Kündigung (Post-Termination Exercise Period - PTEP): Das ist der kritische Punkt.
Die "90 Day Trap" (Die 90-Tage Falle)
Der Industriestandard (leider) ist 90 Tage.
Wenn du kündigst, hast du 3 Monate Zeit, deine Optionen zu kaufen (auszuüben).
Dazu musst du den Strike Price (z.B. 50.000 €) UND die Steuern (z.B. 100.000 €) Cash bezahlen.
Die meisten Mitarbeiter haben keine 150.000 € rumliegen.
Ergebnis: Sie lassen die Optionen verfallen. Sie verlieren Jahre an Arbeit.
Das Geld fließt zurück in den Pool der Firma ("Recycling"). Es ist profitabel für die Firma, aber extrem unfair für den Mitarbeiter.
Der neue Standard: 10 Jahre PTEP
Moderne, faire Startups (wie Pinterest, Coinbase damals) führten 7-10 Jahre PTEP ein.
Das erlaubt dem Mitarbeiter, die Optionen zu halten, ohne sie kaufen zu müssen, bis ein Liquidity Event (IPO) kommt. Dann kann er sie "cashless" ausüben.
Das ist der wahre "Employee Friendly" Standard.
Strategische Bedeutung für Gründer
Lange Exercise Periods binden den Cap Table. Du hast Ex-Mitarbeiter als "Zombie-Aktionäre" für 10 Jahre.
Kurze Exercise Periods (90 Tage) "reinigen" den Cap Table, aber schaden dem Ruf als Arbeitgeber ("Golden Handcuffs").
Entscheide dich: Willst du Talent anlocken (Long PTEP) oder Equity sparen (Short PTEP)?
Kritische Fehler, die man vermeiden sollte
- Mitteilung vergessen: Wenn du einem gekündigten Mitarbeiter nicht sagst: "Deine Frist läuft in 90 Tagen ab", und er vergisst es, hast du oft einen Rechtsstreit. Sei transparent ("Notification").
FAQ: Exercise Preiod
Gilt das für VSOPs?
Nein. VSOPs werden nicht "ausgeübt" (kein Aktienkauf). Sie verfallen meist einfach, wenn man vor dem Exit geht, oder man behält den Anspruch ("Vested Claim"). Die 90-Tage-Regel ist spezifisch für US-Style Stock Options.
Roemer Capital Perspektive
Wir raten zu fairen PTEPs (mindestens 2-3 Jahre). 90 Tage ist archaisch und bestraft Leute dafür, dass sie nicht reich sind. Wer 4 Jahre Lebenszeit investiert hat, sollte sein Upside nicht verlieren, nur weil er kein Cash hat.
FAQ: Häufige Fragen zu Exercise Period
Warum ist Exercise Period heute so wichtig?
In der aktuellen Marktphase (2024/2025) achten Investoren extrem auf Substanz. Exercise Period ist ein Indikator für die Reife und Professionalität eines Startups. Wer hier Lücken hat, riskiert Abschläge bei der Bewertung.
Kann man Exercise Period ignorieren?
Für eine Weile ja (Bootstrap-Phase). Aber spätestens ab Series A wird es zum Pflichtprogramm. Ignoranz wird dann als Management-Schwäche ausgelegt.
Wie fange ich am besten an?
Starten Sie lean. Kopieren Sie Best Practices, aber passen Sie sie an Ihre Realität an. Ein 80% perfekter Exercise Period-Prozess ist besser als gar keiner. Holen Sie sich Feedback von erfahrenen Mentoren oder Angels, bevor Sie damit zu VCs gehen.
Executive Summary
Für den eiligen Leser: Exercise Period ist ein kritischer Erfolgsfaktor. Die Komplexität liegt im Detail, aber die strategische Stoßrichtung ist klar. Wer Exercise Period beherrscht, hat einen strukturellen Vorteil im Fundraising und in der operativen Exekution. Delegieren Sie die Details, aber behalten Sie die strategische Hoheit.
Egal, ob du deinen Pitch verfeinerst, deine Fundraising-Strategie planst oder dein Unternehmen skalierst: Wir helfen dir gerne weiter.
Artikel recherchiert und geschrieben von:
Dienstleistungen, die wir anbieten
Als Gründer oder Geschäftsführer stehst du vor der Herausforderung, Investoren von deiner Vision zu überzeugen. Genau hier kommen wir ins Spiel. Roemer Capital macht dein Unternehmen fit für das Fundraising: mit einer klaren Strategie, aussagekräftigen Finanzmodellen und einer professionellen Investorenstory sowie dem Zugang zu den richtigen Investoren.
Professionellen Businessplan erstellen
Wir erstellen umfassende Geschäftspläne für Investoren, die Vision, Strategie und finanzielle Zukunft klar zum Ausdruck bringen.
Fractional CFO für dein Startup
Wir machen dein Startup investierbar und steuerbar durch Growth Consulting das strategische Weitsicht mit technischer CFO Exzellenz vereint
Fundraising Support
Vom Geschäftsplan über das Pitchdeck bis hin zur Kontaktaufnahme mit Investoren helfen wir, die Finanzierung in jeder Phase deiner Geschäftsreise zu sichern.
M&A-Beratung
Roemer Capital begleitet dich dabei, dein Startup oder dein etabliertes Unternehmen strukturell und finanziell auf den optimalen Verkaufszeitpunkt vorzubereiten.