Series B
Die Scale-up-Runde. Du hast den Motor, jetzt kippst du den Treibstoff rein. Es geht darum, die Marktführerschaft zu zementieren und international zu expandieren.
Deep Dive: Was ist eine Series B?
Die Series B folgt auf die Series A und konzentriert sich darauf, ein Unternehmen über die Entwicklungsphase hinaus in die Expansionsphase zu bringen. Investoren wollen sehen, dass das Unternehmen sein Team, seine Kundenbasis und seine Infrastruktur effektiv skalieren kann.
Während es bei der Series A um "Product-Market-Fit" geht, geht es bei der Series B um "Go-to-Market-Fit" im großen Stil. Kannst du 50 Vertriebsmitarbeiter einstellen und sie produktiv machen? Kannst du gleichzeitig in Frankreich und Großbritannien launchen? Kann deine Serverarchitektur den 10-fachen Traffic bewältigen?
Der Sprung bei der Scheckgröße
Series-B-Runden sind deutlich größer und liegen oft zwischen 20 Mio. € und 60 Mio. €. Die Investoren sind spezialisierte "Growth VCs", die tiefere Taschen haben als Frühphasenfonds. Sie konzentrieren sich weniger auf "Vision" und mehr auf "Finanzkennzahlen".
Strategische Bedeutung für Gründer
In der Series B ändert sich die Unternehmenskultur. Ihr seid keine "Familie" mehr. Du führst mittleres Management, HR-Richtlinien und klarere Hierarchien ein. Das ist schmerzhaft, aber notwendig, um die Komplexität zu managen.
Die Kennzahl: Effizienz
Investoren prüfen die Unit Economics genau. Die CAC-Payback-Zeit muss unter 12 Monaten liegen. LTV/CAC muss gesund sein (>3x). Die Vertriebseffizienz (Magic Number) muss nahe bei 1 liegen. Wenn du Geld verbrennst ohne effizientes Wachstum, werden Series-B-Investoren passen. Sie hassen "löchrige Eimer".
Die Mechanik eines Series-B-Deals
Der Prozess ist analytischer und weniger emotional als bei der Series A.
- Due Diligence: Viel tiefer. Sie werden deine Kunden anrufen (Reference Calls). Sie werden deinen Code prüfen (Tech DD). Sie werden deine rechtliche Historie checken. Sie werden deine Kohorten tagelang in Excel modellieren.
- Stakeholder: Du hast jetzt Seed-Investoren, Series-A-Investoren und Gründer auf dem Cap Table. Diese Interessen zu managen wird komplex. Stimmrechte und "Pay-to-Play"-Bestimmungen werden relevant.
- Syndizierung: Oft kommt ein neuer Lead-Investor hinzu und bestehende Investoren (A & Seed) ziehen mit, aber vielleicht nicht vollständig.
Schutz vor Verlusten (Downside Protection)
Series-B-Investoren könnten "Senior Liquidation Preferences" verlangen. Das bedeutet: Wenn das Unternehmen zu einem niedrigen Preis verkauft wird, werden sie bezahlt, bevor die Series-A- und Seed-Investoren dran sind. Das erzeugt eine "Wasserfall"-Struktur.
Kritische Fehler, die man vermeiden sollte
- Fokus verlieren: Mit 30 Mio. € auf der Bank ist es verlockend, 5 neue Produkte zu launchen. Tu es nicht. Konzentriere dich auf den Kernmotor, der funktioniert. Ablenkung tötet Scale-ups.
- B-Player einstellen: Um schnell 50 Rollen zu besetzen, sinken oft die Standards. "A-Player stellen A-Player ein, B-Player stellen C-Player ein". Das führt zur "Bozo-Explosion". Halte deine Einstellungsstandards um jeden Preis hoch.
- Internationalisierung unterschätzen: Der Launch in den USA ist nicht nur "die Website übersetzen". Es erfordert ein lokales Team, eine rechtliche Einheit und ein massives Budget. Viele europäische Series-B-Startups sterben beim Versuch, die USA ohne ausreichende Vorbereitung zu erobern.
FAQ: Series B
Wann ist der richtige Zeitpunkt für Series B?
Üblicherweise 18-24 Monate nach der Series A. Du solltest deinen Umsatz seit der A-Runde verdreifacht haben. Du handelst aus einer Position der Stärke, nicht wenn dir das Geld ausgeht.
Wer führt Series-B-Runden an?
Growth Funds (Insight, General Atlantic, TCV, Creandum) oder riesige Multi-Stage-Fonds (Sequoia, Andreessen Horowitz, Accel). In DACH auch Player wie HV Capital oder DTCP.
Kann ich einige Aktien auszahlen lassen (Cash Out)?
Ja, "Secondary Sales" für Gründer (1-2 Mio. € vom Tisch nehmen) werden in der Series B üblich, um den persönlichen finanziellen Druck zu verringern. Es gleicht Anreize an (Gründer sind nicht "all in" mit null Sicherheit).
Was ist das Verwässerungsrisiko?
Wenn du eine massive Series B aufnimmst, könnte dein Eigentumsanteil unter 10-15% fallen. Stelle sicher, dass du motiviert bleibst.
Roemer Capital Perspektive
Wir raten Gründern, die Series B als neues Unternehmen zu behandeln. Die Prozesse, die mit 20 Leuten funktionierten, brechen typischerweise mit 100 Leuten. Wir helfen dir, das "Management-Betriebssystem" (OKRs, KPIs) zu implementieren, das nötig ist, um Series-B-Kapital effektiv einzusetzen, ohne die Agilität zu verlieren. Wir helfen dir auch, die "Secondary"-Transaktion sauber vorzubereiten, damit sie neue Investoren nicht verschreckt.
Egal, ob du deinen Pitch verfeinerst, deine Fundraising-Strategie planst oder dein Unternehmen skalierst: Wir helfen dir gerne weiter.
Artikel recherchiert und geschrieben von:
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