LOI
Letter of Intent. Absichtserklärung. Term Sheet. M&A. Unverbindlich. Exklusivität. No-Shop Clause. Due Diligence. Der Verlobungsring. Working Capital Peg. Gewährleistungen. Earnout Falle. Treuhandkonto (Escrow).
Deep Dive: LOI (Letter of Intent)
Dokument, das Eckdaten eines Deals skizziert (Investment oder Kauf).
Der "Handschlag" vor dem "Ehevertrag" (Kaufvertrag).
Meist unverbindlich (außer Exklusivität/Geheimhaltung).
Executive Summary: Der Verlobungsring
Ihr datet seit Monaten (Meetings).
Der LOI ist der Antrag.
Er sagt: "Wir wollen euch kaufen für 50 Mio, vorbehaltlich Prüfung".
Sobald unterschrieben, tickt die Uhr.
Earnout Falle
Käufer bietet 30 Mio Cash + 20 Mio "Earnout" (bei Zielerreichung).
Gründer sehen 50 Mio.
Aber: Käufer kontrolliert Firma danach. Kann Kosten erhöhen, damit du Ziele verfehlst.
Earnouts werden selten voll gezahlt.
Rechne Earnout als 0€.
Escrow Holdback (Sicherheitseinbehalt)
Käufer behält 10-20% des Preises auf Treuhandkonto für 18 Monate.
Als Sicherheit für Klagen/Steuern.
Du kriegst das Geld nicht beim Closing.
Verhandle das runter (5-10%).
Working Capital Peg (Die Preiskürzung)
Accounting-Trick.
Käufer setzt "Working Capital Ziel".
"Wir erwarten 1 Mio Assets beim Closing. Wenn nur 500k da sind, kürzen wir Preis um 500k".
Grund, warum 50 Mio Preis oft zu 48 Mio real wird.
Muss im LOI fixiert werden.
W&I Versicherung (RWI)
Modernes M&A: Käufer kauft Versicherung für Garantieverletzungen.
Erlaubt Gründer, mehr Cash sofort zu kriegen (weniger Escrow).
Fordere W&I Versicherung im LOI.
Binding vs Non-Binding
Der Großteil ist Unverbindlich (Non-Binding).
Käufer kann Preis senken oder weggehen nach Prüfung.
Aber zwei Teile sind Verbindlich:
1. Confidentiality: Klappe halten.
2. Exclusivity (No-Shop): Du darfst 60 Tage mit keinem anderen reden.
Die No-Shop Clause (Die Falle)
Sobald unterschrieben, verlierst du deinen Hebel ("Wettbewerb").
Käufer weiß das.
Könnte "Retraden" (Preis drücken) an Tag 59.
Verhandle den *besten* Preis *vor* dem LOI.
Schlüsselbegriffe
- Preis: 50 Mio.
- Struktur: Cash vs Aktien.
- Escrow: 10% für 18 Monate.
- Earnout: Bonus.
- Retention: Arbeitsverträge.
IOI vs LOI
IOI (Indication of Interest): "Könnte mir 40-60 Mio vorstellen". (Vage).
LOI (Letter of Intent): "Ich zahle 50 Mio". (Konkret, bindet Ressourcen).
Strategische Relevanz
Momentum: Unterschrift ist Meilenstein. Aber Deal hat noch 50% Scheiter-Risiko.
Real World Example: Elon Musk & Twitter
Elon unterschrieb Vertrag (Merger Agreement, nach LOI Phase).
Wollte raus.
Twitter klagte ihn rein.
LOIs sind meist nicht einklagbar, Merger Agreements schon.
Kritische Fehler, die man vermeiden sollte
- Zu früh feiern: LOI ist kein Cash.
- Lange Exklusivität: Gib nie mehr als 45-60 Tage.
FAQ: LOI
Brauche ich Anwalt?
JA. Hier werden die Weichen gestellt.
Ist Term Sheet ein LOI?
Ja, quasi das Gleiche.
Roemer Capital Perspective
Wir behandeln LOI Phase als die kritischste.
Was nicht im LOI steht, kommt nicht in den Vertrag.
Advanced Tactics & Expert Insights
No-Shop Klausel: Der einzige bindende Teil des LOI. Sobald du unterschreibst, darfst du 4-8 Wochen mit niemandem sonst reden. Damit gibst du deinen ganzen Leverage auf. Verhandle den LOI hart, bevor du Exklusivität gibst.
Executive Summary
Für den eiligen Leser: LOI ist ein kritischer Erfolgsfaktor. Die Komplexität liegt im Detail, aber die strategische Stoßrichtung ist klar. Wer LOI beherrscht, hat einen strukturellen Vorteil im Fundraising und in der operativen Exekution. Delegieren Sie die Details, aber behalten Sie die strategische Hoheit.
Egal, ob du deinen Pitch verfeinerst, deine Fundraising-Strategie planst oder dein Unternehmen skalierst: Wir helfen dir gerne weiter.
Artikel recherchiert und geschrieben von:
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